В Ibex значението му спада от 34% на 20% от 2007 г. насам

наполовина

За Болсамания

Болсамания | 15 август 2019 г.

Представителността на банките в борсовите индекси вече не е това, което беше преди. Тежестта на финансовите институции в EuroStoxx 600 напоследък е повече от наполовина дванадесет години, в който падането на ефективност на разходите поради несигурност в икономиката, ниски лихвени проценти и най-вече поради специфични проблеми в сектора, които са ги наказали във всички търговски площи, като навлизането на нови конкуренти, преструктурирането и банковото регулиране.

Преди финансовата криза динамизираха пазарите и промениха правилата на играта, през 2007 г., представени финансови субекти, повече или по-малко, 22% на EuroStoxx 600, индексът, който обединява 600-те компании с най-голяма пазарна капитализация в Европа. Сред тях са основните испански банки, както и други европейски банки, като например ABN Amro, BNP Paribas, Commerzbank, Credit Agricole, Danske Bank, Deutsche Bank, ING, Intesa Sanpaolo, Société Génerale или УниКредит.

Само дванадесет години по-късно теглото не само е спаднало, но и той е намален с повече от наполовина, до 9,5%. Нещо подобно се случва в IBEX 35, въпреки че разликата е много по-малка. През 2007 г. банките, присъстващи в испанския селектив, бяха шест (Santander, BBVA, Popular, Sabadell, Bankinter и Banesto) и теглото му беше приблизително 3. 4%. В момента, когато броят на банките в индекса е еднакъв, въпреки че имената се променят (Сантандер, BBVA, CaixaBank, Bankia, Sabadell и Bankinter), неговото значение е спаднало до двадесет%.

Свързани новини

The ROE (възвръщаемост на собствения капитал), единицата, използвана за измерване на рентабилността на банките, в Европа е била 15,5% през 2007 г. и повече от десет години по-късно все още не е успяла да съответства на тези нива, със средна рентабилност за този период от 2,2% . Междувременно, през същия период, Средна ROE на EuroStoxx 50 без да се вземе предвид финансовият сектор, той беше 10,1%, като от 8,8% през 2007 г. до 16,3% през 2017 г.

В случай на испански банки, средна рентабилност на шестте от Ibex 35 през първия семестър на тази година беше около 8%, все още далеч от цената на капитала, въпреки че на нива, подобни на година по-рано, въпреки трайната ситуация на ниски лихвени проценти, която преобладава в еврозоната, с възможно изрязване на хоризонта.

Защо се е случило това? Отговорът за анализатора Хорхе Лоса, на Cartesio Investments, чисто е. „Загубата на значимост на банковия сектор в европейските индекси се мотивира от проста причина: невъзможността за генериране на възвръщаемост за акционера по-високи от капиталовите им разходи “, обобщава.

През тези години бяха засегнати двата компонента, необходими за получаване на ROE на дадена компания: печалба и собствен капитал. Докато печалбите (номерирани) са повлияни от спад в лихвените проценти, увеличението на изисквания регулаторен, разходи От различните преструктурирания, издаването на капиталови инструменти и появата на финтех компании, които поеха част от бизнеса, собственият капитал (знаменателят) се увеличи, като се има предвид, че изискванията за подобряване на платежоспособност на банки, които трябваше да разширят капиталовата си база и да намалят ливъриджа си.

„В крайна сметка банките са изправени пред перфектната буря което е влошило значително тяхната рентабилност и е имало неумолим отговор на цените, които са коригирали съответно “, заключава анализаторът от Cartesio Inversiones.

ФРУСТРИРАНИ ОЧАКВАНИЯ

Ръководителят на Активно управление на Ibercaja, Каталонски Беатрис, от своя страна той добавя още един елемент към комбинацията, който кара банките да отслабват в европейските индекси: много ниски инфлационни очаквания в бъдеще, които все повече забавят потенциалното увеличение на лихвените проценти.

Според него политическа несигурност произтичащи от популизмите, особено пристигането на Италия, където политическата стабилност иска отново да избяга, както и икономичен, със заплахата от рецесия, която Европейската централна банка отхвърля, наред с други елементи те претеглят и капитализацията на банките на фондовия пазар.

Тази ситуация обаче носи положителни последици за банките. Според Каталан това означава, че „оценките на сектора в условията на фондовия пазар стават по-привлекателни“, както по отношение на НА ЧАСТ спрямо пазара като Стойност в книгите. По този начин дивидентната доходност на банките, поне в Испания, е изстрелял.