Рецесията от 2009 г. може да изглежда като обикновен анекдот в сравнение със спада на БВП, който предстои за текущата година. Икономическите последици, произтичащи от мерките, прилагани срещу COVID-19, имат a силно въздействие върху световната икономика и по-специално върху испанската.

крахът

Имайте предвид това много страни са прибягнали до широко разпространени изолации, заключвания и затваряния за защита на своите граждани, да предотврати разпространението на вируса и че здравните системи могат да отговорят на предизвикателството.

Оценките, които трябваше да имаме към днешна дата, вече бяха напълно размити и ако се предполагаше, че 2020 г. е по-добра от 2019 г. поради облекчаването на търговското напрежение между САЩ и Китай и консенсусното решение на Брекзит, днес можем да говорим за рецесия.

Последните оценки, направени от Международния валутен фонд (МВФ), подкрепят това и се очаква, че за тази година световната икономика ще претърпи рецесия от 3% от БВП. За разлика от данните, това би било дори по-интензивна рецесия от тази, регистрирана във финансовата криза от 2008-2009 г., която подчерта глобалната финансова система.

въпреки това, ще бъде оценено, че до 2021 г. икономическият растеж в света ще бъде 5,8%. МВФ посочва, че тази прогноза се основава на предположението, в което той е в състояние да се бори с COVID-19 и че пандемията се разсейва през второто тримесечие на 2020 г. и че всички мерки за ограничаване се оттеглят в полза на икономическата активност.

Въздействието на шока за Испания

През последните години не бяхме свикнали да виждаме как Испания е една от водещите страни по растеж в рамките на големите икономики на еврото и останалите икономики. С настоящите прогнози Испания отново води, но напротив, като една от страните с по-дълбока рецесия, с очакван спад от 8% в БВП.

Ако сравним тази цифра, през 2009 г. испанската икономическа активност се е свила с 3,76%. Нека си спомним, че този спад на БВП дойде ръка за ръка с избухването на испанския балон на недвижими имоти, който опустоши спестовните банки на банковата система, генерира загуба на извънредни доходи и причини големи дефицити за испанската публична администрация, която тогава ни доведе до криза държавен дълг.

Ако се сравним с останалите страни от еврозоната и останалите развити икономики, само Италия би била изправена пред по-голям икономически шок, със спад на БВП от 9,1% тази година.

Следователно, при спад от 8% ще говорим за рецесия с двойно по-голяма интензивност от този, изживян през 2009 г. Тези цифри имат цялата логика в света, ако вземем предвид, че Испания е проповядвал един от най-интензивните ограничения - произтичащи от недостига на превантивни мерки, които са довели до един от най-високите за празници в световен мащаб - и че в Испания имаме тежест от 15% от БВП в туристическия сектор, който в момента е в абсолютна парализа.

Има и други последици, които произтичат от анализа, извършен от МВФ. Както подробно, ще видим спад в потребителските цени (CPI при -0,3%), което може да е от особено значение по време на преоценката на доходите, свързани с този показател, като например пенсии.

И другите разкриващи данни ще бъдат драстичен ръст на безработицата до ниво от 20,80%. Факт, който може да започне да се усеща с намаляването на повече от 830 000 филиали в социалното осигуряване, който видяхме през месец март.

Испания ще намали публичния си дефицит

След рецесията от 2009 г. видяхме как всички испански правителства, независимо от техния политически знак, са показали гакта на ангажимент за бюджетна стабилност.

Със Сапатеро видяхме дефицит от 10%, с Рахой видяхме Испания, водеща сред страните с най-висок публичен дефицит, а Санчес, преди всичко това да се случи, прескочи пътя на намаляване на публичния дефицит от предходната година и се покачи с две десети до достигат 2,7% от БВП поради липса на бюджети.

Ситуацията с публичния дълг е много слаба. През тези години съотношението на публичния дълг към БВП постепенно намалява, след като е надвишена 100% квотата. Това намаление се дължи главно на ефекта от номиналния растеж на БВП, а не на съкращения. Дългът на публичните администрации възлиза на 1,189 милиарда евро в края на декември 2019 г., съотношение дълг/БВП 95,5%.

За тази година публичният дефицит ще скочи нагоре. МВФ прогнозира, че ще достигне 9,5% от БВП, най-високата мярка в Еврозоната и третата най-висока сред развитите страни надминат само Канада (-11,8%) и САЩ (-15,5%).

Причината, която оправдава този висок публичен дефицит, е, че Испания, от една страна, ще види интензивно намаляване на влошаването на публичния доход, а от друга страна, тя трябва да се изправи на здравни разходи за борба с пандемията и други елементи като увеличени обезщетения за безработица за съкратени работници и други помощи. Общо съотношението на публичния дълг се очаква да нарасне до 113,4% от БВП.

Ще може ли правителството да финансира?

Испания е изправена пред a външен шок с отслабена позиция в публичните финанси и следователно един от най-важните рискови фактори е способността му да финансира както бюджетните нужди на текущата година, така и да рефинансира падежите на дълга, възникнали през периода.

Поради това, Европейската централна банка кандидатства за по-амбициозна програма за покупки че увеличава паричния си интервенционизъм по-бързо чрез закупуване на дългови ценни книжа на вторичния пазар, за да смекчи лихвата.

Но може би тези мерки не са достатъчни и следователно, говори се както за еврооблигации, така и за европейски механизъм за стабилност (ЕСМ) за да получите финансиране с ниска лихва.

Испания би се заинтересувала много от тези опции, тъй като нейният рисков профил е сериозно влошен, въпреки че испанската 10-годишна облигация се търгува на 0.81% рентабилност, плод на повтарящата се намеса на ЕЦБ.

Във време, когато има несигурност у инвеститорите относно платежния капацитет на правителството на Испания и интересът скача рязко, както вече се случи в Гърция, всяка опция, която прикрива вашия рисков профил, би била привлекателна за Испания.В краен случай бихме се обърнали към MEDE да поискаме финансова помощ, която да бъде придружена от строги корекции, ако се спазват стъпките от предишните спасителни мерки.