Франсиско Сайнц, управляващ директор на Imantia Capital, анализира перспективите на видовете фондове за следващите месеци, както и възможностите за инвестиции, предлагани от пазара.

испански

Преживяхме много трудно първо тримесечие, с много волатилност и страх от глобалната рецесия, довела до продажбата на рискови активи и впоследствие видяхме възстановяване, свързано с развитието на цената на петрола през март.
По отношение на второто тримесечие, вместо да мисля дали ще има силно възстановяване от спада през първото тримесечие, бих разграничил по активи. В частта от европейския фиксиран доход вярваме, че пазарът ще продължи да се поддържа от ЕЦБ. От гледна точка на собствения капитал, особено в Европа, ние вярваме, че ключът е в растежа на печалбите. През предишните тримесечия сме виждали възстановяването на цените, по-свързано с многократно разрастване, но това не е устойчиво, имаме нужда от повече видимост в растежа на печалбите. Бизнес сметките ще определят второто тримесечие.

Фондовете, които инвестират в компании, свързани със злато, са най-печеливши за годината. Също така виждаме записи в златни ETF, които не са били виждани от началото на кризата. Бихте ли посъветвали да инвестирате в минни фондове, търсещи пътувания, и златни ETF, търсещи защита?
В частта за суровините видяхме възстановяване, което дойде повече поради затварянето на къси панталони, отколкото поради структурни причини и възстановяването на търсенето или излишното предлагане се затвори. Корекцията на излишното предлагане ще отнеме време, така че не виждаме възстановяването на цените много устойчиво във времето.

Що се отнася до златото, реалността е, че това е активът, който се е повишил най-много през годината, но също така е вярно, че в края на 2012 г. той се е търгувал на нива от 1900 долара, когато сега сме на 1200, така че ние са видели известен обрат към средното. В краткосрочен план може да има смисъл да продължите да играете джакпота, но в средносрочен план суровините изглежда не се възстановяват. Всъщност виждаме нефт повече на нива от $ 45-50 за барел, а не на нива от $ 70-80.

Гарантираните средства се завърнаха, за да регистрират силни нетни абонаменти в края на първото тримесечие, в сравнение с изплащанията, които са претърпели през предходните години. Дали те са най-добрият вариант за консервативен инвеститор в настоящия пазарен контекст?
За ултраконсервативния инвеститор, който не поема никакъв риск, той няма други възможности освен гарантирания фонд или паричния фонд с ниски комисионни, но знаейки, че рентабилността, която ще има, е много ниска.

За консервативен профил, който може да поеме известен риск, най-добрият вариант са консервативните профилирани фондове с процент на собствения капитал до 10%, а от страна на гарантираните фондове може да има смисъл за фондове, които нямат 100% гарантиран капитал., но при 95%, така че структурите да позволяват потенциална възвръщаемост по-висока от тази на гарантираната.

ЕЦБ стартира своята програма за закупуване на корпоративни облигации с инвестиционен клас. Как бихме могли да се възползваме от това движение чрез инвестиционни фондове?
Начинът да се възползвате е чрез гъвкави фондове с фиксиран доход. ЕЦБ купува облигации с най-високо кредитно качество и движението на компресиране на спредове или капиталови печалби в тези облигации на практика вече се е случило от обявяването на ЕЦБ, така че виждаме малко допълнителни пътувания, така че предпочитаме други активи, които могат да имат определен ефект на заразяване, като емитенти извън еврозоната, които емитират в евро и са с инвестиционен клас, така че те не отговарят на условията в програмата на ЕЦБ, но влизат в допустимата вселена от портфейли на фондове, търсещи инвестиционен клас. Също така залагаме на висока доходност, която може да донесе повече възвръщаемост и защото, ако условията на кредита се влошат, ЕЦБ може да разшири обхвата на допустимост до тези облигации с висока доходност.

Виждате ли европейския висок добив по-привлекателен от американския?
Смятаме, че европейската висока доходност е по-привлекателна, тъй като, въпреки че те дават малко по-малка рентабилност, те са компании, които преди са били инвестиционен клас и са загубили този инвестиционен клас, но имат ангажимента да се върнат към този клас. От друга страна, американският висок добив, средният рейтинг на компаниите е много нисък и теглото на енергийните компании е все още много актуално и не смятаме, че възстановяването на цената на петрола няма да бъде в V и може да има още фалити на тези компании.

Те имат фонд, който инвестира в дългове на банки и недвижими имоти, Imantia Bonos Financieros. Той има позиции в дългове от Caixabank, Bankia, дори Santander Consumer Bank. Каква възвръщаемост можем да очакваме от този дълг?
Това е фонд, който е роден в специален момент, през 2009 г. в разгара на финансовата криза, когато висококачественият дълг - корпоративни облигации и старши дълг на испански финансисти - е особено подчертан, всъщност има облигации, които предлагани 7 -9%. Компресионното движение на спредовете на Испания срещу Германия и силното послание от ЕЦБ, че тя ще направи всичко необходимо, накараха фонда да покаже значителни капиталови печалби, с кумулативна възвръщаемост през последните пет години от 30%, 6% годишно Но пазарната среда вече се е променила - по-ниски лихвени проценти, компресирани спредове - така че виждаме по-малко потенциал в този сегмент и повече в корпоративни облигации като цяло, и по-специално висока доходност. Следователно, в рамките на обосновката на фондовете, ще обединим този фонд с Imantia Renta Fija Flexible, така че участниците да са по-добри в по-гъвкав фонд и да могат да привличат по-добра възвръщаемост.

Преди няколко седмици Imantia Capital предложи инвестиционна идея в испански хотели (NH и Meliá) благодарение на факта, че те могат да се възползват от спада на петрола и увеличаването на потреблението. Мислите ли обаче, че ще видим преоценки на петрола след срещата в неделя? Не мислите ли, че рискът от атаки може да засегне тези компании?
Продължаваме да харесваме испанските хотелски компании, в които оставаме с наднормено тегло. Точно коментирахме, че фондовият пазар се нуждае от по-голяма видимост на печалбите, нещо, което наблюдаваме в хотелския сектор, където печалбите растат двуцифрено благодарение на увеличените приходи и оперативния лост. Ръстът на доходите също се обяснява не само с подобряване на заетостта, но и с възстановяване на цените. Доходът на стая нараства двуцифрено. Ето защо ние вярваме, че растежът ще продължи да бъде устойчив и тези компании имат потенциал за поскъпване.

Що се отнася до геополитическите рискове, показанията са смесени; От една страна, нестабилността на пазарите, които се конкурираха с нас в туризма, като Тунис, Египет или Турция, е от полза за испанския туризъм и неговите хотели, докато терористичните атаки ощетяват повече сектора и NH Hotels, поради по-голямата концентрация в Европа и в градски хотели.

Но ние смятаме, че ако икономическият цикъл продължи да се нормализира, хората ще продължат да пътуват, въпреки трудната среда, в която работим, и хотелите ще продължат да печелят. Затова поддържаме позицията си с наднормено тегло в хотелите.

Регистрирайте се безплатно и получавайте анализи на запасите с най-голям потенциал за увеличаване на инвестициите