Правителството трябва да вземе свой ред, за да облекчи положението на мексиканската петролна компания (която почти удвои годишните си загуби през 2019 г.), да избегне значително намаляване на рейтинга си и да не компрометира публичните финанси

барел

Връзката между Petroleo Mexicanos (Pemex) и правителството винаги са били зависими. В продължение на десетилетия фирмата понася тежка фискална тежест, която укрепва държавния бюджет за национално развитие.

Дори, Компанията превърна изобилието от петрол в страната в спасителен пояс от грешките на администрациите на PRI и PAN. Днес ситуацията изглежда обърната. Мексико подкрепя петролната компания, въпреки отрицателните й резултати и грешки.

Лошите новини показаха необходимостта от радикална промяна в компанията. Pemex обяви, че през 2019 г. е отчела годишни загуби от 346 000 милиона песо. В същото време се сблъсква с факта, че производството му намалява, в свят, който започва да презира черното злато, за да отстъпи място на възобновяемите енергии.

Какво още, последната ценова криза, през 2016 г., която потъна барел от $ 100 на $ 18 за по-малко от две години, принуди страната да зависи
по-малко приходи от продажби на петрол в чужбина.

През 2019 г. със средно национално производство само 1,7 милиона барела на ден суров петрол, петролните приходи на страната ни представляват само 17,7% от общите приходи на публичния сектор, докато през 2006 г., когато Pemex произвежда 3,2 милиона барела на ден, те представляват 39,8% от общите приходи на държавния бюджет.

Въпреки че lДоходът на Pemex изглежда незначителен като процент от брутния вътрешен продукт (БВП), когато ги преглеждате в песос, фигурата получава по-добро измерение.

Например увеличаването или намаляването на цената на петрола с един долар може да повлияе на 13 775 милиона песо или 0,05% от БВП, които правителството смята, сума, близка до общия бюджет на Министерството на народното образование за тази година. Друг примерен бутон е добивът на суров петрол.

За всеки 50 000 произведени барела, държавните каси регистрират 16 297 милиона песо, което се равнява на 0,06% от БВП.

„През финансовата година може да има отклонения от очакваното по времето на подготви и одобри Икономическия пакет за 2020 г.; това, в резултат на вътрешни или външни макроикономически шокове “, както е установено от Министерството на финансите и публичния кредит (SHCP) в неговите„ Общи критерии за икономическа политика “тази година.

Правителството на Андрес Мануел Лопес Обрадор има като политика енергиен суверенитет. За да го постигне, тя предлага бюджетно укрепване на производителната компания на държавата. Само през 2020 г. тя е доставила 523 000 милиона песо на петролната компания, въпреки че това е постигнато благодарение на съкращения в други зависимости, в допълнение към компрометирането на кредитния рейтинг на страната и Pemex, последицата от което е увеличението на разходите за лихва върху дълга и нарастващите разходи за нови заеми.

S&P е първият, който наказва перспективите за Мексико и Pemex, от „стабилни“ на „отрицателни“, през март 2019 г.

„The Тази перспектива отразява риска от неотдавнашна промяна в публичните политики, насочени към намаляване на участието на частна инициатива в енергийния сектор, заедно с други събития, които са повлияли отрицателно доверието на инвеститорите, биха могли да увеличат условните задължения на суверена и да намалят икономическия растеж ", се казва в документ на агенцията за кредитен рейтинг.

Въпреки че това му даде ползата от съмнението в продължение на шест месеца, Moody’s понижи прогнозата си за Мексико и Pemex от „стабилна“ на „отрицателна“ през юни 2019 г., поради ниските очаквания за паричния поток на компанията и намаляването на доказаните й петролни резерви, въпреки усилията й да намали разходите и да стимулира капиталовите инвестиции.

Fitch понижи кредитния рейтинг поради комбинация от повишения риск в публичните финанси, произтичащ от финансовото влошаване на Pemex и нарастващата икономическа слабост пред заплахите и напрежението във външната търговия.

ПАНДЕМИЯТА

Финансовото здраве на Pemex зависи до голяма степен от международния петролен пазар, където продава 60% от продукцията си, главно на САЩ.

Всъщност, глобалното търсене на суров петрол е унищожено от коронавируса Covid-19, който намали цените от порядъка на 20 долара за барел, най-ниското си ниво през последните 18 години, през март 2019 г., поради ограничения за пътуване и международни карантини.

В този контекст неуспехът на Организацията на страните износителки на петрол (ОПЕК) и независимите производители да установят ниво на добив, което да поддържа стабилно цената доведе до пазарна война между Саудитска Арабия и Русия, с капацитет да наводни пазара с до 2,5 милиона барела на ден.

„Без ОПЕК световният петролен пазар е загубил своя регулатор и сега само пазарните механизми могат да диктуват баланса между търсенето и предлагането“, казва Еспен Ерлингсен, ръководител на проучванията нагоре по веригата в Rystad Energy.

Енергийната компания изчислява, че световното търсене е намаляло с около 4 милиона барела на ден през февруари, поради коронавируса; и през следващите месеци търсенето може да отслабне от 2 на 4 милиона барела поради пандемията.

Здравната криза също обърка фондовите и борсовите пазари. През първите две седмици на март, песото спрямо долара се обезцени почти с 20%, до 25 единици за всяка зелена валута.

„Голямото обезценяване на мексиканското песо увеличава дълга спрямо БВП, което заедно със спада на цените на петрола може да доведе до намаляване на кредитния рейтинг на Pemex и на суверена, по-голямо от очакваното преди.“, главен икономист на Bank of America Merrill Lynch, Carlos Capistrán, в доклад.

Въпреки че суверенната нота на Мексико вече включваше риска, че Pemex ще се нуждае от по-периодична и съществена подкрепа от мексиканското правителство в лицето на отрицателния паричен поток и неговите инвестиционни нужди, спадът в цените на петрола и рискът те да останат ниски го усилват.

"Покритието, договорено от федералното правителство за покриване на приходите, свързани с петрола, ще смекчи въздействието на по-ниската цена на мексиканския микс върху федералните приходи, макар и само за тази година. От друга страна, ревизирахме прогнозата си за растеж за Мексико на 0,9% тази година, предвид прякото и непрякото въздействие на шока от Covid-19, който очакваме да повлияе на икономическата активност през първата половина на 2020 г., с допълнителни отрицателни рискове " каза анализаторът на Moody Ariane Ortiz-Bollin.

Според Fitch, с текущата цена на мексиканския микс за износ под 20 долара за барел, Изследователският и производствен бизнес на Pemex не генерира достатъчно парични потоци, за да покрие своите оперативни и финансови разходи от над 25 долара.

"Компанията ще трябва да разчита на своя логистичен, газов и държавен данъчен бизнес, за да покрие разходите си".

СПАСЕТЕ НА ВСИЧКИ РАЗХОДИ

Лопес Обрадор и неговият енергиен екип, водени от Росио Нале, ръководител на Министерството на енергетиката (Sener), и Октавио Ромеро Оропеза, директор на Pemex, настояват за спасяването на компанията без съществени промени в стратегията, пред срива на цените и оскъдните резултати за увеличаване на производството.

В допълнение към увеличаването на бюджета си, Pemex плати 22%, или 116 672 милиона песо, по-малко данъци за своите петролни площи през първата година на Лопес Обрадор.

Pemex започна изпълнението на своя протокол за намаляване на рисковете за своите финанси: излагане на риск от ликвидност, "незабавен" достъп до кредитни линии за $ 6,8 милиарда и плащания на хеджиране на петрол, независими от Министерството на финансите, в допълнение към съкращения на административни разходи за $ 625 милиона и спестявания от $ 5 000 милиона повече по договори.

Ромеро заяви, че в рамките на компанията те са "наясно със сложността [на] предизвикателствата на настоящия сценарий" на петролните пазари в лицето на пандемията. "Ангажирани сме да поддържаме постоянна комуникация", каза той.

Мениджърът предположи, че на 17 март ще бъде достигнато пиково производство от 1,79 милиона барела на ден и разкри, че през 2019 г. среднопретеглените производствени разходи за барел са 14,2 долара. За тази година мексиканската петролна компания цели да разработи 15 нови находища и да пробие 423 кладенци.

Ден по-късно компанията съобщи, че мексиканският микс затваря цената си на 14,54 долара, най-лошото ниво от януари 2002 г.

Анализаторът на Welligence Energy Analytics Пабло Медина предложи, след като цените на петрола отпаднат от предупреждението и да започнат да се възстановяват, Pemex трябва да намали инвестициите със 70%, а останалото да се съсредоточи върху 25-те най-важни области, тъй като те допринасят за 60% от общото производство, в допълнение към създаването на масивен кръг от асоциации с частни компании (ферми).

"Pemex се нуждае от радикална промяна или, в противен случай, предстои намаляване на рейтинга от рейтинговите агенции ", прогнозира енергийният консултант, когато анализира панорамата на петролната компания.