АЛИАНЦ, ЦЮРИХ, САНИТАС, АМУНДИ, БНП.
Субектите ще трябва да положат усилия за оценка на разкъсванията и радикалните промени в начина на разпространение на финансовите продукти. Изглежда по-сложен от съюза Caixa-Bankia
Преговори между BBVA и Banco Sabadell за потенциално сливане, които се провеждат едновременно с прегледа на активите ('надлежна проверка'), те са изправени пред мрежа от различни споразумения и стратегии, които трябва да бъдат преразгледани в застраховането и фондовете. Само две от тях в случая на Сабадел, със Цюрих и Амунди, ще доведат до разходи от 1 000 милиона, според изчисления на някои анализатори.
Но трудностите отиват по-далеч. Ако приемем, че и двете страни постигат споразумение за разпределение на цените и мощността - по размер, ще има ръководители на Sabadell с място в BBVA -, преговарящите страни ще трябва да преразгледат изискванията за резервите на двете банки. Дебелите цифри, на пръв поглед, сочат значителни взаимодействия поради припокриване на 20% от двете мрежи, около 1250 офиса, когато се гледат пощенските кодове.
С други думи, и двете банки биха могли значително да отслабят бизнеса си, защитавайки бизнеса си, към което се добавя стремежът към дигитализация през последните години и за двете, особено за BBVA. В този смисъл е очевиден положителният потенциал на операцията за акционерите. Предизвикателството идва, когато се преглеждат стратегиите и споразуменията на двете банки, които са много различни през последните години.
BBVA се стреми към плячка от 12 000 M с "лошата воля" и данъчните кредити на Sabadell
Това не означава, че операцията е безсмислена. Това просто го усложнява. Нещо, което не се среща толкова очевидно в новата CaixaBank, където Bankia ще скъса с Mapfre и вече го направи с Inversis като доставчик. От този момент нататък частично национализираната банка е имала подобни стратегии за увеличаване на тежестта на продажбата на застраховки, фондове и нейното частно банкиране по подобие и подобие на субекти като CaixaBank, въпреки че е далеч по-малко от цифрите си.
BBVA и Sabadell от своя страна са различни истории. И двете банки са избрали възлагане на някои услуги и бизнеси на външни изпълнители, чрез стратегия или от пазарен натиск. Но не същото. Най-очевидният пробив е в застрахователния бизнес, нещо, което е често срещано при тези операции и което обикновено се урежда с пари. Новата банка, възникнала от сливането изплаща обезщетение на застрахователя, с който се разпада, а за този, който остава, тъй като периметърът на клоновата мрежа се разширява и се облагодетелства, потенциалната печалба се преизчислява и плаща премия на новата банка.
Но ще трябва да видим как изглежда банково-застрахователната карта. BBVA беше единствената голяма банка, която поддържаше производство на застраховки за жилища, докато през април не продаде 50,01% от застрахователния си бизнес, с изключение на здравеопазването, на Allianz. Сумата на операцията, която е ограничена до Испания, беше 277 милиона плюс още 100 милиона променливи.
Споразумението на Сабадел с Цюрих е по-широко, тъй като включва BanSabadell Vida, BanSabadell Generales и BanSabadell Pensiones. Доклад на RedBurn оценява на 650 милиона за разбиване на това „съвместно предприятие“. Ако се счупи, BBVA също ще трябва да реши дали да се ограничи до разширяване на споразумението с Allianz до цялата мрежа или дали включва повече застраховки, като нежизнени или здравни. В този клон, в допълнение, Sabadell и Sanitas подписаха споразумение през септември за разпределяне на здравно осигуряване на частни клиенти, самостоятелно заети лица и МСП в Sabadell.
Цюрих или Алианц?
Застрахователният бранш е първото предизвикателство, но може би не най-сложното. Сабадел, пред пазарния натиск Поради нивото на капитала след разходите, поети при интеграцията на TSB, след няколкомесечни опции за тестване, той продаде 100% от своя мениджър на фонда на Amundi. Цената беше 430 милиона, със споразумение за дистрибуция за 10 години и опция за допълнителни 30 милиона през 2024 година.
CoCos на Sabadell се покачват с 8% и са изброени като BBVA
Тоест новата банка, ако има сливане, ще трябва да решите какво да правите с тази сделка. Ако го нарушите, ще трябва да платите разходи въз основа на цената и обезщетение под 10% на френската управляваща компания, чийто най-голям акционер е Credit Agricole. Мениджърът на BBVA предоставя услуги на Испания и други географски райони, където се намира групата. В Испания тя има 61,957 милиона сред фондовете, sicav и пенсионните планове, заемайки второ място след 76,622 милиона от CaixaBank. Докато Sabadell добавя 19 800 милиона между фондове, планове и sicav. Този последен продукт за частно банкиране, както и мандати и някои дискретни управленски портфейли с голямо богатство се управлява от Urquijo, който не е прехвърлен на Amundi.
След продажбата на мениджъра, Sabadell също прехвърли депозитаря, в случая на BNP Paribas Securities Services. Тази стъпка се предприема от всички банки. Единствените големи компании, които не са го възложили на външни изпълнители, са Bankinter и точно BBVA. На пазара се приема за даденост, че в един момент те ще предприемат продажбата, тъй като също така се смята, че в бъдеще надзорните органи ще принудят депозирането и управлението да се извършват в различни къщи. Но засега BBVA ще се сблъска с френската група. Цената на депозитаря беше 115 милиона, при споразумение за дистрибуция от 10 години. Пазарните източници посочват, че би било сложно да се развали договорът поради преплетени клаузи и направената инвестиция за прехвърляне на депозитаря.
Как да продавате средства
Но това ще играе, ако има синтез. Това са три очевидни производни, но има и повече. BBVA е единствената испанска банка, която има собствена платформа за фондове. Повечето възлагат на външни изпълнители разпределението и договарянето на средства от трети страни Всички средства, която по това време беше собственост на Сантандер или по-късно на Inversis, чийто акционер беше Caja Madrid като акционер.
BBVA отказа да наеме дъщерно дружество на Banco Santander и разработи собствена платформа за фондове, докато Banco Sabadell има Allfunds като доставчик. Този сегмент е все по-важен, тъй като в частното банкиране има тенденция нарастването на търсенето на средства от трети страни, а също и поради растежа на профилирани фондове, които обикновено са фондове на фондове. Всъщност BBVA има най-голямата гама от качество, чието управление беше в разгара си преди пандемията да делегира управлението на портфейлни отделения, вместо да го пълни с международни фондове.
Фондовият бизнес става все по-важен за банковото дело поради приходи от комисионни. Изправени пред отрицателните лихви на Европейската централна банка (ЕЦБ), които наказват излишната ликвидност на субектите с до 0,5%, те се стремят да увеличат маржа на посредничество (средства в сравнение със сумата на депозитите и средствата). В Сабадел Испания тя е малко по-висока, отколкото в BBVA Испания, съответно с 26,4% и 23,8%, според финансовите отчети за третото тримесечие.
Трите банки ще контролират 70% от пазара
Двете образувания те нямат еднаквост, когато става въпрос за продажба и управление на средства. BBVA избра в по-голяма степен дискреционни портфейли за управление, в които клиентът делегира управлението на активи с изрично плащане на комисионна. Според предприятието то е завършило 2019 г. със собствен капитал от 12 781 милиона, почти една трета от собствения му капитал във фондове. Sabadell беше на 2 400 милиона или 10%.
Важна част от тези цифри е в частното банкиране, където и двете банки следват различни пътища през последните години. Според данните, които банките предоставят на „Funds People“, BBVA завършва 2019 г. със 72 247 милиона на трета позиция, докато Sabadell Urquijo завършва годината на пета позиция с 29 556 милиона. BBVA, чийто ръководител в този сегмент е Хорхе Гордо, поддържа териториални единици с голямо богатство, които работят независимо, и създаде независима консултантска служба за ултрабогаташи. Сабадел, от своя страна, извърши преструктуриране на управителния комитет през 2019 г., с което частната банка, чийто шеф е Педро Данобейтия, стана зависима от Рамон де ла Рива. Една от първите му промени беше, че 150-те частни банкери на предприятието станаха зависими от клоновата мрежа.
Това, което BBVA не е направило, е да заложи на своя брокерски бизнес. Предприятието затвори посредника за търговия на едро и възложи услугата за анализ чрез Oddo. Този сегмент за брокери и анализи е подходящ за Banco Sabadell, въпреки че при сливане е трудно да се разбере дали ще продължи да работи.