Игнасио Колменеро | 30.04.2020 14:10
(Статии, изготвени от Департамента за финансова комуникация и връзки с инвеститори от Льоренте и Куенка)
Компаниите имат различни формули, за да възнаградят своите акционери. Най-често и широко разпространено е разпределението на печалбата чрез разпределяне на парични дивиденти на акция, въпреки че има и други модели като скрипт дивидент, при който печалбите се разпределят чрез нови акции на компанията.
Във всеки случай, политика на разпределение на дивидентите на компанията е стратегическо решение с силно въздействие върху организацията от много гледни точки: баланс, рентабилност на акционерите, планове за развитие и инвестиции, политика на ливъридж ...
Това е съответно решение за развитието на компании, тясно свързани с техните политики за финансиране и задлъжнялост и които обикновено остават стабилни за период, който обикновено съвпада най-малко със стратегическите планове, разработени от ръководството (3 или 5 години).
Щедрите стратегии за споделяне на печалба обикновено съвпадат със зрели компании, за разлика от тези, които са във фаза на растеж и които предпочитат да реинвестират по-голямата част от печалбите си в разрастването на бизнеса или имат големи инвестиции в НИРДИ Има дори случаи като SOCIMIS, когато разпределението на дивиденти не е опция, а задължение.
The структура на капитала е друг фактор, който може да повлияе на решението за предлагане на по-висок или по-нисък дивидент, понякога служещ като инструмент за привличане или лоялност на акционери в зависимост от това дали процентът му на собственици и частни или институционални инвеститори е по-висок или по-нисък.
Гледната точка на инвеститора също е важна. Инвеститорът на дребно, който търси дългосрочна рентабилност въз основа на преоценката на базовия принцип няма да обърнете толкова внимание на дивидента. Но в онези случаи, в които частният инвеститор търси вид купон, от редовен доход и по-непосредствена рентабилност за вашите спестявания (особено при сценарий с лихвени проценти, ниски като настоящия), политиките за дивидент и доходност ще бъдат решаващи при инвестирането на вашите ресурси.
Ако разгледаме фондовия пазар в Испания, това традиционно е пазар, характеризиращ се с високо възнаграждение на акционерите, поддържано във времето, нарастващо и потискащо движението на цените на пазара с опции за инвестиране в компании с интересен дивидент като Mediaset (MC: TL5 ), Repsol (MC: REP), ACS (MC: ACS) или Bankia (MC: BKIA). Това прави испанския фондов пазар един от най-атрактивните в международен план, с годишна дивидентна доходност почти винаги над 4%.
Той също институционален инвеститор взема предвид дивидента в кои случаи. Някои капиталови инвестиционни фондове и управляващи компании са се възползвали от нулевите лихвени проценти, за да пуснат или популяризират превозни средства, които дават приоритет на закупуването на щедри акции на компании при разпределението на печалбите. В някои случаи това дори означава увеличаване на възвръщаемостта им благодарение на тези дивиденти.
И не трябва да забравяме коефициента на индексите, които събират еволюцията на компаниите по този въпрос и ги правят „инвестируеми“ или не за фондове с активно управление, и особено с пасивно управление, където минимум промяна в позиционирането на компанията или изходът му от определен индекс може да направи автоматично, напуснете инвестиционната вселена на фонда индексирани. За много компании това е нещо като вид инвестиция, която те не могат да си позволят да загубят.
Поради това решението за разпределяне на печалбата под формата на дивиденти е сложно и не трябва да се приема с лека ръка.
Но Какво се случва, когато компанията изпитва финансови затруднения? Трябва пазете дивиденти Въпреки това? Отговорът на тези въпроси не е лесен, нито уникален.
В криза като тази, която преживяваме, колкото и да е трудна, колкото и непредвидена, компаниите трябва да реагират и да започнат всички мерки на една ръка разстояние да издържат на удара възможно най-добре и да се опитат да осигурят неговата устойчивост във времето.
В този смисъл фактори като силата на баланса и ликвидността, структурата на дълга и в крайна сметка на целия бизнес модел са от изключителна важност. В зависимост от въздействието, което кризата има върху вашия бизнес и финансовото състояние на компанията по това време, дивидентите (ако се очакваха) могат да бъдат много полезен инструмент за принос допълнителна ликвидност и финансова независимост.
Всъщност не са малко субектите, които залагат на пълното, частично или временно потискане на дивидентите. Официалните гласове, като този на ЕЦБ, се застъпват за това премахване на споделянето на печалба в случай на банкови субекти, за да се запазят съотношенията им на капитал и ликвидност (в случая на Сантандер (MC: SAN), например отмяната на дивидента ще ви даде достъп до над 90 000 милиона допълнителни кредити за вашите клиенти) или Европейския застрахователен надзор (Eiopa), който също препоръча премахването на разпределението на обезщетенията предвид настоящата криза. Открихме и гласове, неофициални, но с тегло в индустрията, като JP Morgan (NYSE: JPM), които „помолиха“ компании като Telefónica (MC: TEF) или Vodafone (LON: VOD) за намаляване на дивидента им.
Сребърната подплата за компанията би била ясна, но Ами акционерът?
Макар че дивиденти не са гарантирани, тъй като това може да бъде случаят с депозит или купон на облигация, анулирането му може да се тълкува като нарушение на обещанието направени от организацията по отношение на възнаграждението на нейните собственици.
Следователно компаниите са изправени пред a двойно предизвикателство: от една страна, финансови, където те трябва да вземат най-добрите решения, които да гарантират жизнеспособност на организацията; а от друга на комуникация и репутация, където обосновката на финансови решения по отношение на дивидента, както анализирахме, е от най-голямо значение.
При определени обстоятелства, ако компанията счита, че е за предпочитане защита на баланса За да запазите дивидента, е много важно да го обясните добре. В този случай, пруденциални критерии, кои са тези, които в крайна сметка ще добавят стойност за акционера в дългосрочен план, над други аспекти.
Ако, напротив, решението на компанията е да запази разпределението на печалбите, въпреки сложността на ситуацията и несигурността, предизвикателството ще бъде още по-голямо. Ръководството ще бъде изправено пред предизвикателството, след като изготви своя план за реакция на компанията, да направи тези цифри "достоверни" и спечелете доверието на пазарите. Това доверие ще се изплати двойно, с стабилност от акционери и a ключов ресурс: време. Време е за разработване на фирмени планове и избягайте от краткосрочността.
Решението принадлежи на всяка компания, към всеки съвет на директорите, управителен комитет, на всеки изпълнителен директор. След като залата за срещи остане с ок в цифрите, идва моментът да убедиш (и спечелиш).