Фалитът на някогашната четвърта инвестиционна банка в Съединените щати с течение на времето се превърна в емблематичния образ на глобалната финансова криза.

lehman

Понеделник, 15 септември 2008 г. Образът на работниците от Lehman Brothers, които напускат предприятието с личните си вещи в кутии, обикаля света. Една от тези твърде големи за фалит банки беше свалена, жертва на нейните операции с подстандартни ипотечни секюритизации.

Lehman Brothers, с активи от 639 000 милиона и почти 26 000 служители, разпространени по целия свят, остави дупка от 613 000 милиона долара, което го превърна в най-големия фалит в историята. Освен това падането му предизвика земетресение на пазарите, което се усети на цялата планета.

Само до две седмици до десетата годишнина от фалита на четвъртата инвестиционна банка в САЩ, нейното слизане в ада все още е в ретината на инвеститорите, превръщайки се в голямата икона на последната финансова криза, дори и да беше широко разпространен и започнал много по-рано.

Всъщност първият явен симптом на турбуленцията, която предстои, се случи през април 2007 г. с фалита на New Century Financial, малка организация, специализирана в предоставянето на тези субстандартни ипотеки.

Заразата се разпространява

В началото на август 2007 г. експертите датират началото на опустошителната финансова криза. За период от само три дни, от 6 до 9 август, три американски ипотечни компании фалираха, а от другата страна на Атлантическия океан френската банка BNP Paribas обяви спирането на три от своите фондове. Както той посочи по това време, сривът в цената на активите, свързани с ипотечни кредити, му попречи да изчисли стойността на средствата, за което той беше принуден да попречи на инвеститорите да изтеглят парите си.

Ситуацията започна да се разпространява през месеците и междубанковият пазар беше напълно парализиран. Нито едно предприятие не се осмеляваше да отпуска заеми на друго лице и всички изпитваха недоверие до степента, в която техните конкуренти бяха изложени на тези токсични активи. Всъщност централните банки започнаха инжектиране на ликвидност по това време и прогресивния спад на лихвените проценти, който в крайна сметка ще доведе до цената на парите до исторически минимуми.

С началото на 2008 г. заразата стана очевидна. Големи и малки банки обявиха многомилионни загуби, включително гиганти като Morgan Stanley или Citi в този списък. Последва падането на друга митична инвестиционна банка Bear Bears, чиито акции бяха закупени на 2 долара от JPMorgan, на която Федералният резерв отпусна заем от 30 млрд. Долара за извършване на операцията.

Несъстоятелност

Но ако много банки са в беда, защо е позволено на Леман да се провали? По времето, когато отговорниците за инвестиционната банка подадоха несъстоятелността на предприятието пред Съда по несъстоятелността на Южния окръг на Ню Йорк, Lehmann вече беше загубил 94% от стойността си на фондовия пазар от достигнатите максимуми през 2007 г. Това беше хроника на обявена смърт, за която според експертите решаващо са допринесли действията на нейния главен изпълнителен директор Ричард Фулд, който според тях има горд и авторитарен характер, който затруднява преговорите с властите.

В книга, написана от бивш служител на предприятието, се разказва как Фулд се възползва максимално от възможностите си, вярвайки, че на предприятието няма да бъде позволено да падне. Пред него, в Министерството на финансите, той имаше Хенри Полсън, бивш главен изпълнителен директор на Goldman Sachs и друг тежка категория на Уолстрийт, с когото се състезаваше усилено за бизнеса и който нямаше воля да облекчи ситуацията.

Към края на своята история оцеляването на Lehman неизбежно зависи от влизането на нов голям акционер, който да докапитализира предприятието или продажбата му на трети страни. Легендарният инвеститор Уорън Бъфет дори разглеждаше сметките, но накрая отхвърли покупката поради липса на гаранции от Министерството на финансите и останалите публични институции, които биха могли да покрият рисковете от други дупки.

Същото се случи и с възможните поглъщания. Barclays и Bank of America се кандидатираха в последните дни от живота на Lehman като великите кандидати да се притекат на помощ на инвестиционната банка. Но британското образувание най-накрая се отказа от плановете и Банката на Америка избра сливането с хита Merrill Lynch.

Изправен пред този сценарий и без ликвидност, Леман беше обречен на фалит.

На фондовия пазар сривовете се влошиха след падането на инвестиционната банка, което в крайна сметка пося паника в търговските площи. Между 15 септември 2008 г. и средата на 2009 г. индексът Dow Jones загуби малко над 40%.

Поуки от кризата

Въпреки че теченията, които се застъпват за елиминиране на част от новите регламенти, се разраснаха през последните години - както във всички етапи на икономическа експанзия -, фалитът на Lehman Brothers и международната криза доведоха до разработването на обширна финансова регулация, която се стреми да задържи ексцесии от миналото.

Законът на Дод-Франк (известен също като Закон за реформа и защита на потребителите на Уолстрийт) беше приет през юли 2010 г. Законодателството стартира радикални промени в системата и подкрепи раждането на стрес тестове, като наблюдава изчерпателна информация за субектите, считани за системни контрол, който се стреми да избегне нови спасителни мерки с публични средства.

Освен това на международно ниво Банката за международни разплащания (BIS) разработи регулаторна мрежа, която ще се материализира в антикризисни буфери, ресурси, издадени от финансови институции и които може да не бъдат платени в случай на проблеми с получаването на кислороден балон. Идеята е да накарат инвеститорите да плащат за тези спасителни мерки, вместо за публични пари, които според мнозина са били злоупотребявани в миналото, за да стабилизират банката. Настоящият регламент приема множество форми като TLAC за системни субекти или MREL за европейските банки.

Финансовата криза остави следи от глоби за банките над 300 000 милиона, както и по-голяма концентрация, резултат от многобройни сливания и покупки от двете страни на Атлантическия океан. Продажбата на продукти също беше засегната, сега много по-регулирана и която в Европа прие формата на регламента на Mifid.