Испанският фондов пазар се срина поради рязката девалвация на аржентинското песо. Авторът анализира защо е настъпил този спад.

Испанският фондов пазар се срина поради рязката девалвация на аржентинското песо. И защо се е случило това? Ето кратко и просто обяснение.

обяснение

Когато аржентинска компания продаде продукт на цена в долари на американски купувач, американският купувач ще даде долари на аржентинския продавач в замяна на продукта. Аржентинският продавач, който сега е получил долари, може да спести тези долари в банковата си сметка или да смени долара на песо. Тъй като аржентинската компания се нуждае от песос, за да извършва транзакции в страната си, нормалното е, че обикновено променя по-голямата част от доларите на песо. Как ги променя? Питане на Аржентинската централна банка, която притежава огромно количество песо (и също може да ги създаде от нулата). По този начин аржентинският продавач предава доларите си на Централната банка, а последният предава песото на аржентинския продавач. Резултатът е, че Централната банка получава долари.

Същото се случва с всеки аржентински икономически агент, който има долари и иска да ги замени за песо: Аржентинската централна банка с удоволствие ще ги размени и по този начин ще съхранява долари в сметката си. За какво иска Аржентинската централна банка долари? За много неща. От една страна, тя се нуждае от тях, за да изплати дълга, който е придобила в миналото, тъй като международните организации са давали назаем аржентинските щатски долари в момента, а в момента държавата трябва да ги изплати (в допълнение към лихвите, също в долари). От друга страна, те се нуждаят от тях, за да направят обратната промяна на дискутираната преди. Например, ако аржентинска компания иска да купи американски продукт, чиято цена е изразена в долари, тази компания ще се нуждае от долари, за да го купи, така че ще поиска от Аржентинската централна банка за тях. Аржентинската компания ще достави песо на Централната банка в замяна на долари. Поради тази причина той се нуждае от долари, за да ги замени за песо на този, който поиска.

Оказва се, че през последните години инфлацията в Аржентина е висока. Това кара теглото бързо да губи стойност. Това, което една година струва 100 песо, следващата може да струва 125 песо (годишно увеличение на цените от 25%). Това кара спестяванията на аржентинците да губят все повече и повече стойност. Един от начините да се избегне това е да се обменят депозитите на песо за долари. Тъй като доларът не губи стойност с толкова бързи темпове, спестяванията, изразени в долари, също няма. В резултат на това аржентинците започнаха да искат много долари от Аржентинската централна банка и тя започна да вижда как количеството долари, които тя съхранява, бързо намалява.

За да попречи на Централната банка да загуби толкова много долари (защото това би могло да застраши изплащането на публичния дълг и закупуването на продукти в долари - т.е. внос -) правителството наложи „борсовите акции“, мярка, която забранява депозитите в долара. По този начин аржентинците не са могли да запазят спестяванията си в долари, така че търсенето на долари е спряло, а доларовите резерви на Централната банка са спрели толкова много.

Повечето аржентинци обаче се опитаха да избегнат тази мярка, като получиха долари извън легалния канал, чрез множество неформални и нелегални канали. И както винаги, когато дадена валута се продава масово, нейната стойност се обезценява (по закона на търсенето и предлагането). Така че на този черен пазар песото започна значително да обезценява спрямо долара. Докато официално 7 песота могат да бъдат заменени (на теория) за 1 долар, на черния пазар 13 песо могат да бъдат заменени за 1 долар. Проблемът е, че на официалния пазар имаше много пречки за това поради обменния курс, така че си струва аржентинците да обменят песотата си за долари на черния пазар, въпреки факта, че са загубили повече от борсата, отколкото на теория те биха загубили на официалния пазар.

Сякаш това не е достатъчно при тази тенденция на девалвация на песото, на валутния пазар е извършена спекулативна атака срещу песото, така че то губи стойност (и е успяло). Тази атака е много проста, тя се състои в масово продажба на песо на цена, по-висока от официалната цена. Официално 7,14 песо могат да бъдат заменени за 1 долар, но тази спекулативна атака е продала огромно количество песо на цена от 8,4 песо за 1 долар. Това е много скъпо за този, който извършва транзакцията (все едно човек ще си купи маса, която струва 100 евро и изисква продавачът да я продаде за 120 евро), което разкрива, че целта им е да обезцени песото и да не спечелите с транзакцията.

Единственият начин да се избегне внезапната девалвация на песото е да се извърши обратната операция: купете огромно количество песо при обменния курс, близък до официалния. И това е направено от Аржентинската централна банка. Проблемът е, че за да купувате песо, трябва да продавате долари, така че това лице отново е загубило много долари. От 2011 г. досега резервите на Аржентинската централна банка са паднали от рекордно високи стойности от над 52 млрд. Долара до по-малко от 32 млрд. Долара. Изключителен спад само за две години.

Изправено пред този тревожен контекст, аржентинското правителство се предаде: то вече няма да продължи да държи стойността на песото спрямо долара, тъй като при този темп би загубило всичките си долари. Сега стратегията се е променила. Ограничението за обмен е премахнато и аржентинците вече могат законно да съхраняват и използват долари (макар и с някои ограничения). Целта е песото да девалвира спрямо долара, но с умерено темпо, без резки промени (за да се избегне значително увеличение на инфлацията). Освен това, с по-слабо песо, аржентинските продукти ще бъдат по-евтини за международните купувачи, с които повече долари (и други валути) ще влязат в Аржентина и Централната банка ще види резервите си да се увеличат. Успоредно с това инвестирането в Аржентина в песо ще бъде по-евтино, така че много инвеститори ще дойдат в страната с долари (и други валути) и валутните резерви на Централната банка ще се увеличат.

Тази статия е публикувана благодарение на хиляди хора като вас.

Lamarea.com се редактира от кооперация, която отхвърля рекламите на Ibex35, реклама, която обективира жените и рекламни агенции под прикритие.

От 2012 г. се ангажираме с разследваща журналистика, анализи и култура. И преди всичко залагаме на вас, да докладвате по проблемите, които ви засягат.

Помогнете да финансирате журналистиката, която ви представлява. Направете дарение от 5 евро.