Девалвациите на официалния обменен курс, доста под високия темп на инфлация, доведоха до парадокса, че аржентинската валута е най-ценена в света. Това е предварителното съобщение за голяма девалвация. От значение е не толкова кой ще вземе решението - ако настоящата [...]

аржентинското

Девалвациите на официалния обменен курс, доста под високия темп на инфлация, доведоха до парадокса, че аржентинската валута е най-ценена в света. Това е предварителното съобщение за голяма девалвация. От значение е не толкова кой ще вземе решението - дали сегашното или следващото правителство, а дали институциите ще бъдат възстановени и качеството на държавата ще се подобри, така че да има надежда, че това ще бъде последното, а не още един в историята Аржентина.

Стойността на долара нараства в света, защото САЩ излизат от кризата, в която той е изпаднал през 2008 г. поради фалитите на пазара на недвижими имоти, тъй като и Европа, и Япония апелират към паричния въпрос за борба с дефлация и се опитайте да излезете от стагнацията. През последните 12 месеца еврото спадна -22% и йената а -14% в реално изражение спрямо долара. В същия смисъл всички страни от Латинска Америка следват една и съща стратегия, от които най-забележителният случай е този на бразилския Реал.

Реалният обменен курс се определя от вътрешната инфлация и от номиналния валутен курс. Когато инфлацията е по-висока от скоростта, с която валутата се обезценява, вътрешните цени на тази държава растат в доларово изражение и следователно се разбира, че валутата на тази държава се преоценява. Напротив, когато номиналният процент на девалвация е по-висок от вътрешната инфлация, вътрешните цени стават по-евтини в чуждестранна валута и следователно местната валута се обезценява.

В случая с Аржентина, според данни на Централната банка и инфлацията, публикувани от Националния конгрес, се наблюдава, че между април 2014 г. и същия месец 2015 г .:

  • The вътрешна инфлация Това беше приблизително 30% годишен.
  • The официален долар отиде от $ 8 на $ 8,8, тоест номиналната девалвация беше 10%.
  • Това предполага, че реален обменен курс е преоценен в a 18% приблизително.

Тези данни показват, че в Аржентина вътрешните цени се покачват много повече от увеличенията, които Централната банка позволява над официалния долар. Следователно процесът на преоценка на реалния обменен курс е много интензивен. Тъй като повечето валути също девалвират спрямо долара (най-забележителните случаи са еврото и реалното), Аржентинското песо е най-преоценената валута в света. Това означава, че потреблението и производството в Аржентина са все по-скъпи в сравнение с други страни.

За да бъде този процес на преоценка на аржентинското песо устойчив, Производителността в Аржентина трябва да се повиши над производителността в САЩ и значително над производителността в други страни, като Европа и Бразилия. Не са необходими сложни изчисления, за да се покаже, че това не се случва. Напротив, факторите за неефективност се добавят ежедневно в аржентинския производствен апарат. Например, липса на инфраструктура, данъчни деформации, ниско качество и съкращения в публичните услуги, корупция, бюрокрация, съдебни спорове, липса на суровини и капиталови стоки, разпространение на ваканции и спиране на работата.

Процесът на преоценка на песо има аналогии със стратегията, прилагана от диктатурата с „Таблита“ от Мартинес де Хос. По това време имаше дълъг процес, при който инфлацията беше над корекциите на номиналния валутен курс, поддържани на базата на външната задлъжнялост. Понастоящем процесът се поддържа чрез възпрепятстване на вноса и консумация на резерви. Но резултатът е същият: „консуматорска пролет“, чийто аналог е натрупването на напрежение, което ще предизвика следващата голяма девалвация.

Девалвацията не решава проблемите. Това е просто най-простият и експедитивен механизъм за намаляване на реалните заплати до нивата на производителност, произтичащи от преобладаващата институционална рамка. Ето защо тя трябва да се разглежда като още една част от програмата на следващото правителство, освен факта, че опортюнизмът на предизборната кампания казва обратното. Разликата ще се направи, ако в допълнение към корекцията за девалвация има намерение и капацитет да се извърши процес на институционална реконструкция и трансформация на държавата, което оправдава надеждите, че следващата голяма девалвация ще бъде последната и не още една в дългата история аржентинска импровизация.