Инвеститорите вярват, че централните банки ще продължат своя дългосрочен стимул поради трудностите при обръщане и че финансовата репресия ограничава неизпълнението, според Bank of America.
„The финансовата репресия е твърде мощна, за да се борим срещу нея"Това е един от изключителните заключения от последното двумесечно проучване на Банка на Америка (BofA) сред инвеститори с ливъридж (които използват кредит в своите стратегии) като банки, застрахователи и хедж фондове. Няма ли друг вариант или път, различен от фондовия пазар? Рискът започва да придобива присъствие, тъй като сценарият с нулева ставка води до загуба на пари с фиксиран доход от всякакъв вид, сметки и депозити, оттук и репресията.
Всъщност, 62% от анкетираните са заявили, че имат акции с наднормено тегло, рекордна височина, тъй като проучването е направено в рамките на собственика на Мерил линч. Проучването разграничава отговорите между инвеститори с консервативен профил (инвестиционен клас) и риск (висока доходност), но и в двата случая Nasdaq се появява като обект на безпокойство поради настоящото си ниво на оценка.
Референтният индекс на технологичния пазар натрупва преоценка от повече от 25% въпреки рецесията Covid-19, въпреки че този ръст е концентриран в шепа акции, които съставляват половината от индекса: FAMAG (Facebook, Apple, Microsoft, Amazon и Google). The 50% от рисковите инвеститори смятат Nasdaq за своя основна грижа, преди отрицателната възвръщаемост на дълга (10%). Сред консерваторите съотношението е 23% и 25% и за двата актива.
С 14 трилиона евро глобален дълг търговия с отрицателна възвръщаемост и средни световни лихвени проценти от 0,9%, търсенето на възвръщаемост принуждава големите инвеститори да се преекспонират на акции. „В краткосрочен план, ние вярваме, че жаждата за изпълнение е твърде силна, за да предизвика „време за коригиране“. Имайте предвид, че напоследък притокът на инвеститори се е увеличил, но ние вярваме, че Супер бичи позициониране прави пазарите уязвими през Q4 към набора от нарастващи рискове: фискалните "скали" на Европа, нарастващата безработица, предпазливостта на потребителите. ", Посочват те Barnaby Martin, Ioannis Angelakis и Elyas Galou, кредитни и деривативни анализатори в Merrill Lynch (BofA).
Единственият начин е да се изкачите?
Почти 60% от инвеститорите вярват, че Европейската централна банка (ЕЦБ) ще продължи да подкрепя „много години“ защото няма друг избор. „И нарастват очакванията, че ЕЦБ ще купи акции следващата (.) Движещата арогантност на инвеститорите е убеждението, че централните банки нямат друг избор да продължиш напред. или за осигуряване на приходи от огромното разширяване на публичния дълг в процес, или просто защото спирането на стимула е станало много трудно ", се казва в проучването сред петдесет големи инвеститори.
От друга страна има 22%, които изразяват своето страх към управителния съвет, който ръководи Кристин Лагард Y. Луис де Гуиндос Търся изход към своята ултра-експанзивна политика което обединява отрицателни лихвени проценти, неограничена ликвидност и масови покупки на активи. "Най-малкото подуване на инфлацията може да предизвика по-строго послание на паричната политика (ястребови) ”, предупреждават анализаторите на BofA в своя доклад.
Дейността на централната банка радикално намали циклите по подразбиране на европейските компании, въпреки че 29% от инвеститорите смятат, че това няма да е достатъчно, защото много сектори са трайно повредени от Covid-19 и ускорени промени в поведението на потребителите. Проучването подчертава големия обем ликвидност, който компаниите имат след емисиите през второто тримесечие и банките, които са презаредили балансите си с TLTRO (неограничени търгове за ликвидност) на ЕЦБ от март.
Извън пазарните фактори, големият екзогенен страх сега за инвеститорите е постоянството на Covid-19. 42% казват, че тяхната загриженост е по-голяма в сравнение с преди два месеца и те възлагат голяма част от надеждите си за нормализиране и последователност на икономическия цикъл на възстановяване в развитието на ваксината. Заплахите на този фронт са "фискалните скали" на държавите, които ще трябва да търсят заместител на дълбокия спад на данъчните приходи, с който се сблъскват през следващите месеци.
Съгласно критериите за повече информация