Регламентите на Dodd-Frank изискват по-високи нива на пари в брой за чуждестранни субекти; Това може да създаде проблеми като компании като Barclays и системата на Уолстрийт като цяло.

Регламентите на Dodd-Frank изискват по-високи нива на пари в брой за чуждестранни субекти; това би могло да създаде проблеми на фирми като Barclays и системата на Уолстрийт като цяло.

чуждестранни

От: CNNExpansión

Големи банки като Barclays и Deutsche Bank скоро биха могли да намерят за много по-скъпо да правят бизнес на Уолстрийт. Федералният резерв (Фед) изпрати съобщение до пазарите миналата седмица, че чуждестранните финансови компании, работещи в САЩ, няма да се отърват от цялата регулаторна бюрокрация, свързана с финансовата реформа на Закона на Дод-Франк. Макар че това може да е „справедлива“ мярка, може да накара някои международни компании да се замислят добре дали си струва да правите бизнес в Съединените щати.

Уолстрийт вече е толкова международен, че става все по-трудно да се разграничат кои компании са чуждестранни и кои местни. Възможно е да прекарате цял ден в разходки из офисите на Deutsche Bank в центъра на Ню Йорк и никога да не видите германец. Същото би могло да се каже и за намирането на швейцарец в Credit Suisse. Междувременно, ако отидете в офиса на изпълнителния директор на Morgan Stanley, ще чуете австралийски, а не американски акцент.

Всъщност повечето от големите чуждестранни компании, които са проникнали на пазара на Съединените щати, са го направили чрез придобиване на американска инвестиционна фирма с утвърдени корени във финансовия свят. Например Credit Suisse придоби DLJ и First Boston, UBS придоби Warburg и Paine Webber, а Barclays придоби Lehman Brothers в разгара на финансовата криза. Повечето американски служители в тези компании останаха и клиентите им дойдоха с тях.

Чуждестранните финансови фирми са от основно значение за банковата система на Съединените щати в продължение на много години, като представляват половината от топ 10 борсови посредници, опериращи в САЩ. Всъщност има доказателства, че голяма част от парите, събрани в САЩ от европейски банки, са били рециклирани обратно на пазара в Съединените щати. Много от тях са консолидирали своите операции на фондовия пазар, не в родината си или в Лондон, а на Уолстрийт.

Според Федералния резерв 10-те най-големи чуждестранни банки са нараснали от 13% от всички активи на трети страни в чуждестранни банки през 1995 г. до 50% през 2011 г.

Но начинът, по който можете да различите чужда компания от национална, е като разгледате как тя е регулирана. Докато Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ (SEC) контролира търговските дейности на всички компании, опериращи на американските пазари, Федералният резерв, който регулира банковите холдингови компании), има ограничени надзорни правомощия над чуждестранни фирми.

Това означава, че докато една чуждестранна компания на Уолстрийт може да бъде изцяло съставена от американски персонал, изпълняващ базирани в САЩ транзакции, ако тя не е банков холдинг, тогава нейният бизнес в САЩ може да работи извън полезрението на федералните.

Наистина има значение? Със сигурност да. Чуждестранните банки са от решаващо значение за финансовите пазари в САЩ. Всъщност провалът на голяма чуждестранна финансова компания на Уолстрийт може да породи вълна от разрушения толкова голяма, ако не и по-голяма, отколкото ако компанията технически е „американска“.

Това обяснява защо правителството на САЩ трябваше да спаси няколко чуждестранни банки за сума от около 600 млрд. Долара по време на финансовата криза, което беше приблизително същата сума, която беше дадена на американските банки по това време. Освен това Фед помогна за облекчаване на ситуацията, като предложи големи кредитни линии в долари, за да гарантира, че чуждестранните банки разполагат с достатъчно пари в брой за своите операции.

Финансовата криза разкри огромна дупка в регулирането на САЩ, която Фед искаше да затвори. Законът за финансовото регулиране на Дод-Франк се стреми да постигне това, като даде на Фед по-големи правомощия да регулира дъщерни дружества на големи чуждестранни банки, работещи на Уолстрийт.

Въпреки това, макар че чуждестранните банки бяха готови да вземат пари за спасяване и да имат достъп до евтино доларово финансиране от правителството на САЩ, те не бяха толкова заинтересовани да имат друг набор от очи, които надничат над раменете им. И те със сигурност не искаха да бъдат обект на новите капиталови ограничения и други регулаторни ограничения, които попадат в рамките на Закона на Дод Франк.

Deutsche Bank и Barclays са направили всичко възможно, за да не попаднат в регулаторната мрежа на Dodd-Frank, стигайки до крайност, като правят промени в корпоративната структура на техните дъщерни дружества в САЩ, за да я избегнат. За момент изглеждаше, че са успели да преминат свободно, но миналата седмица Фед обяви, че няма да се измъкне.

„Трябва да коригираме регулаторните изисквания за чуждестранните банки в отговор на промените в характера на тяхната дейност в Съединените щати, рисковете, свързани с тези промени, и инструкции от Конгреса за нови правни разпоредби“, каза Даниел К. Таруло, един на губернаторите на Федералния резерв, на форума на ръководните ръководители на университета в Йейл в Ню Хейвън, Кънектикът, миналата седмица.

"Модифицираният режим трябва да противодейства на рисковете за финансовата стабилност на Съединените щати, породени от дейността на чуждестранни банкови организации, както се проявява в годините преди и по време на финансовата криза.".

Засега изглежда, че Федералният резерв е насочен към големите чуждестранни банки, които се считат за "системно важни компании", т.е. Deutsche Bank, Credit Suisse, UBS и Barclays. Таруло каза, че е необходима "по-еднаква структура", която да отговаря на надзора на американските банки. Това ще включва изпълнение на изискванията за стрес тестване, изисквания за управление на риска, кредитни лимити за отделни контрагенти и първоначални изисквания за възстановяване. ".

За да отговорят на изискванията за „стрес тестване“, банките ще трябва да коригират своите съотношения на капитала въз основа на размера на риска, който поемат. Това всъщност означава, че те трябва да разполагат с достатъчно пари в долари, за да финансират изцяло операциите си по време на криза. Тези пари не могат да се държат на ниво компания майка, а на дъщерно ниво, за да се гарантира, че те ще бъдат там, в случай на извънредна ситуация.

Тук нещата стават доста трудни за някои от банките. UBS и Credit Suisse няма да имат много проблеми в този отдел, тъй като и двамата са поставили акцент върху набирането на достатъчно капитал след кризата, попълвайки резервите си, както в родната си страна, така и на нивото на дъщерните си дружества.

Barclays и Deutsche изглеждат най-тежко засегнати, като Deutsche носи основната тежест. Barclays ще трябва да прехвърли 5 милиарда лири (8 милиарда щатски долара), еквивалентни на 11% от неговата материална балансова стойност, на американското си дъщерно дружество, за да отговори на капиталовите изисквания на САЩ, според анализ на автономната изследователска група. Това предполага, че филиалът има право да работи при 20 пъти ливъридж с 5% коефициент на ливъридж. Ако за европейските си операции е предписан консервативен 15-кратен ливъридж, Barclays ще трябва да задели още 4 млрд. Паунда, за да добави 9 млрд. Паунда (14,5 млрд. Паунда).

Deutsche ще трябва да премести около 14 милиарда евро (19 милиарда долара, еквивалент на една трета от неговата материална балансова стойност) в Съединените щати, според Autonomous. Ако го направи, тогава коефициентът ви на ливъридж извън САЩ ще бъде умопомрачителен 36-кратен ливъридж, който ще ви постави в територията на Lehman Brothers (опасно висока).

При по-консервативния сценарий компанията ще трябва да задели още 5000 милиона евро за общо 19 милиона евро (25 000 милиона щатски долара). Съмнително е, че германските регулатори ще позволят на Deutsche да поддържа толкова висок коефициент на ливъридж или ще му позволи да направи такъв голям капиталов трансфер от Германия към Съединените щати.

Следователно, за да поддържат операциите си в САЩ, Deutsche и Barclays ще бъдат изправени пред трудни решения.

Първият ви вариант би бил да наберете капитал специално за вашите дялове в САЩ, най-вероятно чрез продажба на нови акции на инвеститори, подобно на набирането на капитал с вашите швейцарски колеги през годините. Но това би ударило цената на акциите ви силно, тъй като силно би намалило стойността на акциите ви.

Второто и по-практично решение би било те да намалят притежанията си от американски активи, за да бъдат по-съобразени с фирмите-майки. Това би довело до продажба на милиарди долари активи.

Трети и по-радикален вариант би бил излизането от пазара на Съединените щати. Ако паричната сума, необходима за задоволяване на капиталовите изисквания на Фед, надвишава реализираните печалби, банките няма да имат друг избор, освен да продадат или значително да намалят операциите си в САЩ. Пълното отделяне на американското звено не би било добро нещо, тъй като независимото филиал все още ще трябва да събира пари с пари, за да отговаря на американските капиталови стандарти.

Регулирането остава основният въпрос на Уолстрийт, а именно какви ще бъдат правилата и кога. Но докато машината за нормотворчество е спряла пред SEC и CFTC (Комисия за търговия със стокови фючърси), Федералният резерв е решен да създаде и защити новооткритите си правомощия в рамките на законопроекта.

Въпреки че банките трябва да се придържат към високи стандарти, що се отнася до капиталовите изисквания, принуждаването на дъщерно дружество да последва примера може да не е толкова практично, дори ако има персонал на местно ниво и работи като отделен вътрешен субект.

Чуждестранните дъщерни дружества нямат депозити в търговските банки, които местните институции като JP Morgan и Citigroup използват, за да направят своите глобални коефициенти на ливъридж по-приятни за регулаторите.

Дод-Франк даде на банките дълъг старт за изпълнение на капиталовите разпоредби - толкова дълго, колкото пет години, това е достатъчно време за банките да продават активи и да отслабнат. Но дори и след отслабване, все още е под въпрос дали чуждестранните компании ще могат да поддържат теглото си на Уолстрийт, след като Федералният резерв им направи посещение.