Интериор на сградата на Мадридската фондова борса. Europa Press

компании

Съберете дивидента в пари или в акции? Тази дилема, която през последните години засегна голяма част от инвеститорите на испанския фондов пазар, изглежда върви към ирелевантност, тъй като ерата на „скрипт дивидента“ сочи към нейния спад.

Компаниите, регистрирани на испанския фондов пазар, са платили по този метод, състоящ се от изплащане на дивиденти чрез акции, около 5 542,44 милиона евро през 2016 г., според последните данни, представени от Bolsas y Mercados Españoles (BME), които изчисляват плащанията, извършени до 30 ноември.

Тази цифра, най-ниската от 2011 г. насам, е с 40% по-малка от 9 377,31 млн. Евро акции, разпределени между акционерите през 2015 г. Намалението е още по-голямо, 57,42%, в сравнение с 13 016,47 млн. Евро, за които плащанията чрез „скриптов дивидент“ 'възлиза на 2014г.

Дивидентите в акции представляват 22% от общия брой, в сравнение с над 41%, които са представлявали през 2013 г.

По същия начин, по който е намалена паричната стойност на дивидентите, изплатени в акции, относителното им тегло бързо намалява. Ако през 2013 г. те представляват повече от 41% от общите дивиденти, тази година, при липсата на данни за декември, този дял е намален до само 22%.

И експертите посочват, че тази низходяща тенденция може да се ускори през 2017 г. Причината е да се търси в модификацията на данъчното третиране, което се предоставя на този вид плащания. Досега инвеститорът беше освободен от плащане на данъци върху тези ценни книжа до тяхната продажба, освен ако не прехвърли правата за записване на тези нови акции на компанията. От следващия 1 януари прехвърлянето на тези права на фондовата борса ще бъде удържано през същата година.

Тази промяна „има широки последици, тъй като има много негативни ефекти върху лекотата на прехвърляне на права за абонамент на вторични пазари на ценни книжа. Дотолкова, че де факто този пазар може да бъде напълно анулиран поради оперативните трудности и разходи, които налага прилагането на новия данъчен регламент ", предупреждават в BME.

Загуба на привлекателност

Основната причина за спада на „скрипт дивидента“ обаче се крие в загубата на привлекателност за компаниите, регистрирани на фондовата борса. Тази формула се появи на испанския фондов пазар от 2009 г. в резултат на кризата. Банките, до голяма степен, и други компании виждаха в него начина да поддържат щедра политика със своите акционери, без да се засягат балансите им.

На пазара обаче тази практика не винаги се възприема благосклонно, тъй като - настрана данъчните предимства - емитирането на нови акции за изплащане на дивидент предполага на практика намаляване на дела на останалите акционери.

Поради тази причина сега, с много по-здравословна позиция, все повече фирми започват да ограничават тази опция и да се връщат към плащане в брой, дори с цената на намаляване на дивидента си. Най-значимият случай е случаят със Сантандер. Банката, председателствана от Ана Ботин, е платила през 2014 г. повече от 6 100 милиона евро в „скрипт дивидент“. Тази цифра беше намалена през 2015 г. до 4 072 милиона евро и тази година тя е платила само 578 милиона евро по този начин.

Telefónica, BBVA и Iberdrola концентрират 60% от плащанията в акции, извършени през 2016 г.

Банките са използвали „скрипт дивидента“ по преференциален начин по време на кризата, така че възнаграждението на акционерите им да не забавя усилията им за укрепване на капитала и по този начин да спазват регулаторните изисквания. Само през 2014 г. Santander, BBVA, CaixaBank и Popular са разпределили около 8,868 милиона евро в тези ценни книжа на своите акционери.

BBVA обяви намерението си да намали плащанията в акции през 2017 г., а Popular, който спря плащанията си през 2016 г., след като обяви увеличение на капитала, планира да се върне към дивидента в брой през следващата година. В случая с CaixaBank, която в момента извършва две плащания в брой и две чрез „скрипт“, експертите в Santander Investment считат, че тя може да се върне към дивиденти изключително в брой от 2018 г.

Тъй като банките се оттеглят от този път, други големи компании сега са сред основните двигатели на „скрипт дивидента“. През 2016 г., заедно с BBVA, която е разпределила около 1,130 милиона евро в акции, подиумът за плащания в акции се състои от Telefónica, с плащания в ценни книжа на стойност 1 200 милиона, и Iberdrola, която е платила 1,064 милиона чрез тази формула.

Трите компании представляват 60% от „скрипт дивидента“ през 2016 г., метод на плащане, към който тази година се присъединиха единадесет компании, които поддържат живо явление, което постепенно изчезва на пазарите.