kicillof
Провинцията трябваше да плати, за да избегне неизпълнение. Стратегията се провали и сега кредиторите се облизват с това, което ще бъде преговорите на национално ниво

И накрая нямаше челен сблъсък. Това е добрата новина. Лошата новина, която винаги съществува, е, че в това предизвикателство на „пилешката игра“ или „пилешката игра“ този, който бягаше и избягваше сблъсъка челно, беше правителството.

В този случай Аксел Кичилоф беше този, който трябваше да лети, след като стартира от оферта, без да има стимул за кредиторите, докато не плати пари за целия матуритет поради непримиримостта на Fidelity. Приоритет беше „по-малкото зло“.

Освен факта, че изпадането в неизпълнение за оскъдните 277 милиона щатски долара (между главница и лихва) би било нелепо и много по-скъпо, загубата в тази „пилешка игра“ ще доведе до своите последствия.

Първият и най-важният напредък е, че Мартин Гусман е на път да започне преструктурирането на националния дълг. Ще го направите ли с по-голяма слабост?

„Това е добре дошло на пазара за няколко от тези (длъжностни лица), които мислеха, че могат да изиграят номера без карти“, каза мениджърът на международен фонд, без да крие одобрението си за резултата от проблема с провинцията Буенос Айрес.

"Проблемът, който Гусман ще има сега, е, че пазарът знае, че без преструктуриране няма растеж за страната и че правителството се нуждае от успешен суап, за да има финансиране. Те се движеха преди време и се оказа зле, сега кредиторите ще ги притиснете. още ", подчерта източникът.

Министърът на икономиката се беше поставил, може би уверен, че инвеститорите най-накрая ще приемат „нещо по средата“ в случая с провинцията, начело на ситуацията.

Всъщност той се бори с кредиторите на провинцията, като посочи, че ситуация по подразбиране не отговаря на никого и намекна, че ако това се случи, нацията ще има по-агресивно предложение.

Сега, след като Kicillof трябваше да излезе да обяви пълното плащане на падежа спрямо часовника, за да избегне неизпълнението, позицията на министъра на икономиката беше отслабена.

"Пазарът знае, че и правителството ще трябва да плати. Не пари като Kicillof, но условията вече са се променили. Това беше грешката на този ход, сега отнема пределите на преговорите от федералното правителство. В ортодоксална игра Пазарът им отнема светлинни години ", подчертаха от фонд, който ще преговаря с Гусман, тъй като той има дългови ценни книжа.

Всъщност пазарната реакция беше буйна. Рискът за страната е спаднал с повече от 6%, а облигациите в аржентински долари са нараснали до 4%.

Да не говорим за Буенос Айрес 2012, титлата Kicillof, която ще бъде платена: тя лети с 10%. Всичко това, за по-лошо, "прави" преструктурирането, което Гусман и провинцията ще представят. С нарастващите цени обменът, за да бъде успешен по отношение на членството, ще бъде по-скъп.

В „Елипсис“ консултантът на Едуардо Леви Йеяти, въпреки че неуспешното провинциално съгласие добави ненужен шум към започналия процес на преговори, смятат, че решението потвърждава, че правителството (което не изключват е оказало влияние върху окончателното решение на провинцията) е убедено на удобството на бързото преструктуриране, което избягва неизпълнението.

„Резултатът трябва да се разглежда като положителен за аржентинския кредит, както поради засилената позиция на големите притежатели на облигации, така и поради сигнала, че споразумението в краткосрочен план все още е осъществим сценарий: повишихме вероятността му от 50% на 60% ", играе се консултантът.

Гусман, в по-слаба позиция

Графикът на Гусман е амбициозен. Сроковете за договаряне на офертата с кредиторите са оскъдни и пулсът, който се очакваше да бъде интензивен, вече има различен цвят.

Кой ще има най-добрите карти? Според започнатата от министъра на икономиката преговори ще бъдат най-много две седмици или три. Това, което пазарът очакваше, беше, че правителството ще даде твърда оферта за "управление" на кредиторите с краткия краен срок за затваряне.

Сега и след като Kicillof (с подкрепата на правителството) трябваше да отстъпи със стратегията си, балансът на силите ще се наклони към притежателите на облигации.

С други думи, тези, които ще определят условията, ще бъдат кредиторите и правителството ще трябва да представи „разумно“ предложение, ако иска високо ниво на приемане. В креолския език кредиторите вече не купуват визията „вземи или остави“, която преобладаваше в началото.

"Това не е политически въпрос, а математически. Те (за Гусман и Кичилоф) направиха грешката да разсъждават като политици. Министърът на икономиката трябва да бъде затворен с кредиторите, които обсъждат офертата, вместо да се разхождат из Европа", той коментира друг чуждестранен банкер.

Мотивите на инвестиционните фондове, "стари вълци" от Уолстрийт, които ще бъдат пред аржентинските служители, са следните:

  • -Те приключиха годината с аржентински облигации, търгуващи на $ 44 за всеки лист от $ 100.
  • -Това означава, че счетоводните загуби вече са признати.
  • -Ето защо те се надяват, че правителството ще им предложи сделка на стойност между 65 или 70 щ.д. за всеки 100 щ.д.
  • -Ако Гузман му предложи това предложение, със сигурност кредиторите ще приемат преструктурирането без проблеми.
  • -Но след позицията на правителството за слабост в лицето на облигационерите, те биха могли да настояват да извлекат повече от предложението

"Не влизайки в предложението на Kicillof, истинските пари (собствениците на парите) изпратиха съобщение до Гусман, като му показаха, че преговорите ще бъдат много по-трудни, отколкото си мислят и те ще приемат по-малко пари, отколкото мислят", стреля Economía & Regions в доклад.

"Преструктурирането ще стане по-грубо, ще се разшири повече, отколкото правителството мисли; и това ще има отрицателно въздействие върху вътрешната макроикономика", прогнозира той.

Достигнато беше „по-малкото зло“, но най-после лошо. Резултатът от челен сблъсък, който беше избегнат, с последствие, че сега се нарича "пиле".