Пазарите обръщат гръб на Macri

Само за две седмици тя инжектира над 5,5 милиарда долара от своите резерви, за да спре колапса на песото, но без резултат. Валутата му е четвъртата най-лоша в света

Когато се присъедини към президентството на Република Аржентина, Маурисио Макри тя получи одобрението на големите банки, „рейтинговите“ агенции и международните инвеститори. Това беше приемът, който всеки президент иска. По това време неговите обещания за либерализация на икономиката и обменните курсове изглежда насочваха пътя на страната към обещания рай. Реалността обаче в крайна сметка показва истинското си лице. Банките успяха да поставят дълг в долари при лихва, която почти никой не им даваше на пазара. Инвеститорите дойдоха да вземат първоначалната възвръщаемост. И „рейтинговите“ агенции грешат, както обикновено правят.

драмата

Едно от първите решения на Макри беше да разреши свободно плаващо тегло. За своя предшественик, Кристина Фернандес, Обменният курс беше едно от големите главоболия, но Макри беше уверен, че либерализацията на валутата веднага ще сложи край на спекулациите и девалвациите ще приключат. Нищо не е по-далеч от реалността.

Перонизмът и инфлацията винаги се връщат в Аржентина

През първия ден от либерализацията на обменния курс песото падна с 26% спрямо долара и в момента вече натрупва спад от 56%. Аржентинската валута е четвъртата най-лоша в света през последната година. Само египетският паунд, суринамският долар и нигерийската найра са паднали повече от песото. Малко сравнения могат да бъдат по-лоши за Аржентина.

Съзнавайки грешката при допускането на общия обменен курс да се променя, Централна банка на Република Аржентина (BCRA) реши намеса на пазара. За да направи това, той започна да изпълнява масивни покупки на песо към края на март, използвайки техните доларови резерви. Целта беше да се насърчи търсенето на песо и по този начин да се ограничи неговата амортизация. Резултатът говори сам за себе си: песото се търгува на най-ниското ниво в съвременната история. За да се купи долар са необходими 22,6 песо, 130% повече, отколкото когато той дойде на власт.

Проблемът за Аржентина е в това скоростта, с която са изразходвани вашите резерви, е тревожна и резултатът е практически нулев. Продажбите на песо на пазара са толкова силни, че дори централната банка не може да им противодейства. За по-малко от месец и половина, Аржентина е похарчил повече от 6,5 милиарда долара и само през последните две седмици той е пропилял 5600 милиона, малко повече от 10% от всички долари, които е държал в централната банка.

За да продължи с тази скорост, Аржентина ще остане няма валутни резерви за по-малко от пет месеца, непосилна ситуация за която и да е държава. Тъй като пряката намеса на пазара беше недостатъчна, централната банка реши да предприеме мерки две резки повишения на курса от интерес да се опита да привлече чужд капитал и да ограничи инфлацията. За няколко седмици цената на парите се е повишила от 27,25% до 40%. Напълно аномални лихвени проценти в света; служат за сравнение, че в еврозоната те са на 0%, а в САЩ на 1,5%.

Съюзът с банки и рейтингови агенции

Както банки, така и агенции за кредитен рейтинг те се обърнаха към Маурисио Макри когато спечели изборите. Дори не беше необходимо той да приеме каквато и да е структурна реформа, за да застанат на страната на Аржентина, както не бяха правили през нито една от годините на кирхнеризма. Най-добрият пример е в случая с Moody's, тъй като той повдигна перспективата за „рейтинг“ на страната от стабилна на положителна само два дни след победата на Макри на изборите (все още изпълняващ длъжността президент беше Фернандес).

Ето как сривът на песото обуславя Telefónica

От тогава, Moody’s повиши рейтинга на Аржентина с две степени, S&P в други две и Fitch в един. Днес обаче не изглежда толкова очевидно, че състоянието на дълга ви е по-добро от преди три години.

Банките също не се поколебаха да подадат ръка на Макри, който за по-малко от три месеца почти беше изчерпал доларовите резерви в централната банка. Аржентина не беше в състояние да се финансира на международните пазари повече от 15 години и само за три месеца от победата на Макри постигна заем от 5 милиарда долара подписан от Сантандер, BBVA, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Citi и UBS.

Само за три месеца Макри осигури заем от 5 милиарда долара, подписан от Сантандер, BBVA, JP Morgan, HSBC, Deutsche Bank, Citi и UBS

Сценарият за Аржентина днес е съвсем различен. Страната не успя да привлече чуждестранни инвестиции очаквано и сега е много по-трудно да се получи финансиране на международните пазари. Повишаването на лихвения процент от Федералния резерв връща доларите обратно в САЩ, което кара инвеститорите да отменят позициите на развиващите се пазари. Поради тази причина Макри е принуден да поискайте помощ от МВФ. Помощ, която може да се разглежда и като спасяване (какво би се случило, ако нямате тази опция? Кой би заел парите на Аржентина сега?).

Искането за финансова помощ от МВФ има много противопоказания. Най-очевидното е, че фондът обикновено налага много взискателни макроикономически условия за балансиране на проблема, който почти винаги е един и същ: дефицитът по текущата сметка. "Силното покачване на лихвените проценти и фискалната корекция, които МВФ очаквано ще изисква, ще имат отрицателно въздействие върху растежа", обяснява той. Нерейда Гонсалес, консултант Афи.

Но друго от нейните противопоказания е, че Аржентина губи възможността това MSCI подобрява рейтинга на страната до „нововъзникващ“ от сегашния „граничен пазар“. Този рейтинг на MSCI е много важен, тъй като той се използва от банките и инвестиционните фондове за претегляне на нивото на риска, поради което той определя големи капиталови потоци по света. Пристигането на Макри постави страната в „зоната за промоция“, но този неочакван обрат на събитията потисна очакванията за подобрение в рейтинга му, потискайки надеждите, че страната може да получи вълна от чуждестранни инвестиции в краткосрочен план. Колко бързо се промени финансовата сцена за президента!