Миналата седмица BCRA представи своя работен лист за международни резерви и ликвидност в чуждестранна валута към 31 октомври 2020 г., който позволява по-добър поглед върху състоянието на резервите международен паричен орган.
Общите нетни резерви са 5 802 милиона щатски долара, от които 3 700 милиона щатски долара съответстват на злато.
Наскоро възникна нов проблем за BCRA: златото спря да расте, както през по-голямата част от 2020 г., и започна да пада, натрупвайки от върха спад от 13% и подкопавайки нетните резерви.
Доклад на анализатори на Grupo SBS за състоянието на резервите на BCRA въз основа на тези официални данни заключава, че в края на октомври нетните резерви са били 5 802 милиона щатски долара (изваждане на задължителните резерви, суапове и репо сделки).
Те се състоят от 3,7 милиарда щатски долара злато, 1,6 милиарда щатски долара в специални права на тираж (СПТ), 378 милиона щатски долара от резервната позиция на МВФ и само 60 милиона долара други активи.
По отношение на обръщането на златната тенденция, доклад от Критерии дезагрегираха нетните резерви и забелязаха, че докато в началото на годината златото беше 3 028 милиона щатски долара, те достигнаха 3 694 милиона щатски долара благодарение на нарастването на благородния метал.
Но пикът на златните запаси е през август, когато притежанията на BCRA достигат 4,086 милиарда щатски долара: оттогава загубата на резерви е 392 милиона щатски долара.
От 6 август златото е натрупало спад от 12,3%. Салдото за годината продължава да бъде положително, тъй като напредъкът от началото на 2020 г. е нараснал с 19%, основен фактор за нарастване на резервите.
въпреки това, Настоящата пауза в благородния метал идва в много лош момент за резервите и валутния курс и финансовата стабилност на страната.
Фернандо Марул, икономист и директор на FMyA, предупреди, че падането на златото отнема 400 милиона щатски долара нетни резерви от BCRA.
"Ицената на златото днес отново пада, достигайки най-ниската си стойност от четири месеца. Така че притежания от злато на BCRA днес са около 3,64 милиарда щатски долара и намаляват 400 милиона щатски долара за четири месеца До края на октомври BCRA все още не е продал унцияМарул посочи.
За да се хеджира срещу нестабилността на златото и да защити резервите, Marull предлага да хеджира позицията с деривати.
„Вярвам, че за да защити резервната позиция срещу рисковете от по-нататъшно падане на златото, BCRA трябва да изпълнява финансови стратегии, независимо дали става въпрос за продажба на фючърси или купуване на опционни путове и по този начин да се хеджира срещу спад в благородния метал“, обясни Марул.
„В края на миналата година златната позиция на BCRA беше оценена на 2,684 милиарда щатски долара, а сега е около 3,6 милиарда щатски долара, така че еволюцията продължава да бъде много благоприятна дори след силните спадове, които видяхме през последните няколко дни . Отвъд това, основният натиск върху резервите е свързан с политиката на обменния курс и именно там трябва да се съсредоточи икономическият екип ”, - каза Ярд Булер.
В нормален контекст златото не би имало толкова голямо значение за аржентинските резерви, но в този контекст на слабост динамиката на благородния метал придобива по-голямо значение.
Нери Персичини, ръководител на стратегията в GMA Capital, отбеляза, че при по-слаби финансови условия за Аржентина движението на злато няма да има голямо значение за касата на централата. Фактът обаче, че благородният метал регистрира годината с най-висока променливост от 2013 г. насам, не остава незабелязан в настоящия контекст на влошаване на резервите.
„Досега през 2020 г. брутните резерви са потънали с 6 милиарда щатски долара (запас от 38,9 милиарда щатски долара), а нетните резерви са 5,9 милиарда щатски долара (запаси под 4 милиарда щатски долара). Тази ерозия в качеството на най-ценните активи на BCRA увеличи дела на златния запас като обяснителен фактор. Като се вземе предвид брутното измерване, инвестициите в стоката преминаха от представляващи 4,5% през август 2019 г. до 9,6% от резервите. Но в случая с нетните резерви зависимостта от златото стана още по-голяма. През последните 14 месеца златното тегло се покачи от 16% на 74% ”, каза Персичини.
Слабост на борсовия баланс
Въпреки неотдавнашното успокоение на обменния курс, валутната разлика остава около 80%, а брутните резерви са под 39 000 милиона щатски долара. Доларизацията на портфейла продължава и се подчертава липсата на чуждестранна валута.
Мартин Поло, главният стратег на Коен, предупреди това международните резерви продължават да падат и BCRA не е в състояние да обърне резултата от валутния пазар, на който търсенето продължава да надвишава предлагането.
В същото време специалистът предупреди, че в този контекст на загуба на международни резерви и валутен пазар на дефицит официалният обменен курс остава под натиск и очаквания за корекция на обменния курс те все още са много твърди.
„Въпреки че има по-добра глобална среда, лошото представяне на запасите, както и по-ниската огнева мощ, която BCRA има поради интервенциите през последните шест месеца, е основният риск пред икономиката. Ако правителството не успее да обърне очакванията, рискът от корекция на обменния курс се увеличава в контекста, в който инфлацията вече се е повишила с нов ръст “, обясни Мартин Поло, главен стратегически директор на Коен.