Икономика

Увеличението на данъците или заплахата от дълг в развиващите се страни, сред предизвикателствата, посочени от експерти от Американската икономическа асоциация.

Загубата на значение на фактора на труда в условията на технологична промяна, спад в производителността на икономиките, нарастващите търговски ограничения и силната тенденция на правителствата да създават нови данъци са някои от тенденциите, очертаващи се в световната икономика за 2017 г.

срещу

Това беше потвърдено на годишната среща на Американската икономическа асоциация (AEA) в Чикаго (САЩ), където най-подходящите икономисти от университетите в Северна Америка се срещат в началото на всяка година, за да представят работата си. Това са десетте най-подходящи тенденции, за които се говори тази година:

1. - Стагнацията на дългосрочния глобален растеж: Ехото на дебата, открит през 2013 г. от Лорънс Съмърс, когато той възкреси идеята за "светска стагнация", замислена от икономиста Алвин Хансен през 30-те години на 20 век, за да се отнесе към етап с много нисък или никакъв растеж. Конвергенцията на развитите и нововъзникващите икономики в нива на растеж, които ще бъдат около 2% през следващите 40 години, е факт, поет от мнозинството. Но това, което се подобри значително през последните години, е разбирането на това, което се случва с елементите, които движат растежа.

Оливие Бланшар, бивш главен икономист на МВФ, продължава да изследва ниския растеж на глобалното търсене (2,1% от 2010 г. въпреки нулевите лихвени проценти) и вярва, че това се дължи на политиките за фискална консолидация, намаляване на задлъжнялостта на банковия и потребителския дълг. Бланшар все още не включва структурни промени като стареене в своя анализ. Днес на планетата има повече възрастни хора и те имат значителна част от икономическите ресурси в ръцете си, но склонността им да харчат е по-ниска. Бланшар казва, че хората не харчат, защото се предпазват от бавен растеж.

2.- Производителността на труда намалява.

Важен елемент за по-доброто разбиране на случващото се с икономиката е свързан с работата. Производителността на този фактор, измерена в отработени часове и в качеството на човешкия капитал, намалява значително, особено в напредналите икономики. Въпреки че ако се измерват само последните пет години, се отбелязва увеличение на отработените часове в развитите икономики, това се дължи на факта, че част от заетостта, унищожена от финансовата криза през 2008 г., се възстановява. Дейл Йоргенсен, професор от Харвард, вярва че въпреки че броят на отработените часове ще се увеличи в периода 2015-2025 г. спрямо 2005-2015 г., производителността на работниците ще се забави в бъдеще в сравнение с непосредственото минало.

3.- Приносът на труда към БВП изчезва и производителността поема.

От една страна, приносът на труда към растежа на БВП намалява, но от друга, общата факторна производителност поема и запълва празнината. Това се дължи на застаряването на населението, което компресира процента от наличната работна сила и включването на нови технологии, особено роботизацията. И двата фактора се компилират, за да направят фактора на труда все по-малко подходящ.

Неговото място се заема от Total Factor Productivity (TFP), което е приблизително начинът, по който икономиката ефективно съчетава капитала и труда. Изследване на McKinsey прогнозира прогресивно изчезване на фактора на труда и замяната му със значително увеличение в бъдещето на TFP.

4. - Но TFP също пада:

Последните проучвания обаче установяват, че общата производителност на фактора (TFP) също спада. Бари Айхенгрийн твърди, че преживяваме епизод на загуба на глобална производителност. През 2015 г. глобалният TFP е спаднал с 0,3%, след като е нараснал до нула през предходните три години. Дори Китай претърпя спад в производителността (-1,3%) през 2015 г., след като го увеличи с 2,3% между 1999 и 2005 г. Производителността също падна в други нововъзникващи страни като Индия, Мексико или Китай. Айхенгрин твърди, че има циклични епизоди на загуба на производителност. В скорошно проучване той идентифицира четири през последните 50 години: едната в началото на 70-те години, друга в края на 80-те и до 1995 г., друга, съвпадаща с азиатската криза в началото на века, и друга, започнала малко преди кризата от 2008 г. (виж графиката по-долу).

Дейл Йоргенсен не е съгласен, че феноменът на загуба на производителност е глобален и твърди, че несигурността, която го заобикаля, е един от ключовете за бъдещето. Йоргенсен се съгласява за загубата на тежест на фактора на труда в икономическия растеж, но вместо това смята, че капиталът трябва да бъде разделен на две: традиционния и този, произхождащ от информационните технологии (ИТ). За него забавянето на иновациите е ключов фактор. Приносът на основан на ИТ капитал е по-малък и се осигурява от традиционния капитал. „ИТ бумът е на път да приключи“, предупреждава той и никой не знае откъде ще дойде следващият технологичен тласък, ако има такъв.

5.- Спадът в дела на труда в националния доход е обратно пропорционален на нарастването на неравенството:

Томас Пикети е този, който с работата си „Капитал през XXI век“ насочва вниманието към загубата на значимост на труда в националния доход, въпреки че няколко икономисти вече бяха посочили това. До преди няколко години се смяташе, че това съотношение е константа. Но през последните 40 години делът на заплатите в националния доход в САЩ се е увеличил от малко над 65% на 60% през 2014 г. Това означава, че домакинствата имат по-малък доход.

Има няколко аргумента, цитирани за този спад, от загубата на власт на профсъюзите и либерализацията на трудовите пазари, до технологичните иновации, които биха могли да заменят повече работна сила, отколкото капитал. Резултатът, подчертан от Пикети, е, че намаляването на дела на заплатите в националния доход е обратно пропорционално на нарастването на неравенството.

6. - Ограниченията за световната търговия се увеличават:

През юни 2016 г. Световната търговска организация (СТО) издаде сигнал, в който посочи, че този месец е достигнат най-голям брой ограничения за международната търговия, откакто системата за наблюдение е създадена през 2009 г. През седемте месеца от октомври 2015 г. до май 2016 г. страните от Г-20 приеха 145 мерки, които възпрепятстват търговията, 21 на месец. В замяна бяха приети само 100 мерки в полза на либерализацията на търговията, 14 на месец.

7. - Бедността намалява въпреки факта, че световното население се увеличава:

За първи път крайната бедност в света представлява само една цифра от световното население. Прогнозите на Световната банка показват, че през 2015 г. населението под границата на крайната бедност (под $ 1,9 на ден) е 9,6% от населението на света. Този етап, който трябваше да бъде постигнат през 2020 г., ни позволява да гледаме с оптимизъм на целта, поставена от Световната банка, че крайната бедност през 2030 г. ще бъде 3% от световното население.

8. - Отрицателните видове са нахранили мехурчета на места, които не познаваме:

Съществува глобален консенсус, че нулевите или отрицателните лихви, наложени от Федералния резерв и някои централни банки, са причинили появата на балони с активи. В някои страни като САЩ този балон е в сектора на ипотеките и недвижимите имоти. На други пазари е на фондовия пазар, а на други - в дългови ценни книжа (публични и частни). Повечето експерти смятат, че обръщането на тази парична политика може да доведе до значителна нестабилност на пазарите.

9. - Доларовият дълг на развиващите се страни е заплаха:

Развиващите се страни имат по-голямата част от дълга си в долари. Миналия ноември международните инвеститори ликвидираха над 6 600 милиона от тези ценни книжа за няколко дни, което показа, че ако лихвените проценти започнат да се повишават в САЩ, ефектът върху развиващите се пазари ще бъде двоен: от една страна, парите ще излязат на техните държави да се намират в САЩ, а от друга, дългът им ще се умножи, когато северноамериканската валута преоцени.

Смята се, че компаниите в развиващите се страни са издали дълг от 340 000 милиона долара с падеж през 2018 г. Според Банката за международни разплащания развиващите се пазари натрупват дълг от 3 трилиона долара.

10. - Бъдеще на повече данъци и регулации:

"Доверието в световната икономика ще бъде запазено само с по-голяма правна защита и с повече регулации от правителствата и международните споразумения." Това е убеждението на носителя на Нобелова награда за икономика на Университета в Чикаго Роджър Майърсън, който вярва, че разпространението на икономическия прогрес и децентрализираните и демократични системи на управление по цялата планета ще изпитат границите на планетата. Ето защо той предлага да прогони идеята за „вечен растеж“ и да я замени за устойчивост. „Ако признаем честно, че получаването на благословиите на съвременните технологии предполага, че трябва да се откажем от част от икономическия растеж на нашето време, това е цена, която трябва да приемем, за да платим нормално“