Нова криза

Инфлацията, загубата на стойност на валутата и изтичането на капитал наказват песото

Аржентинският президент Маурисио Макри на изображение от миналия март

аржентинците

Натача Писаренко/AP

Една от характеристиките на капитализма е неговата циклична тенденция. Комбинирайте периоди на растеж и криза. Аржентина В това тя е световен шампион: заплахата от рецесия винаги се връща. Или никога не изчезва.

Маурисио Макри, избран за президент през 2015 г., трябваше да попита FМеждународна парична вълна (МВФ), за да се опита да спре ново икономическо изтичане. Неочаквана премиера. Обичайните призраци го преследват: инфлация, девалвация и бягство на капитали. Магически тризъбец за финансово бедствие.

Инфлацията, обезценяването и бягството на капитали заплашват страната

В този контекст, особено за очите на другите, е странна една местна тенденция: вечното недоверие на аржентинците към песото, тяхната родна валута. Нищо ново, тъй като от десетилетия е на заден план, когато става въпрос за спестяване в полза на долара, истинският цар на тези земи.

Подозрение, подобно на стрелба в крака, защото ако не вярвате в собствената си валута, можете да очаквате по-малко от чуждестранния инвеститор; И тъй като, ако всичко, което искате, е да го замените за долари, за да бъдете по-сигурни, причината е, че стойността му потъва. Оттук и голяма част от вината за девалвацията, която преживя през последните години.

Банкноти от аржентинско песо със стария дизайн

Даниел Гарсия/Гети

Произходът на желанието за долар над песото датира много назад. Алфредо Феликс Бланко, професор и изследовател във Факултета по икономически науки на Националния университет в Кордоба (Аржентина), проследява проблема от средата на миналия век. „След Втората световна война страната преживя първата си криза във външния сектор и започна да има недостиг на долари“, казва той.

Недостиг, който означава, че аржентинците са започнали да трупат чуждестранна валута, когато са виждали опасност. "Той се задълбочава с десетилетия", казва Бланко.

Цената удари

Причината е, че инфлацията е постоянна в аржентинската икономика от тези години. "Наблюдава се един много важен инфлационен период, различен от международната сцена", продължава той.

Ако спестявате в песо, покачването на цените ще изяде това, което сте спестили. Това е непреодолима логика. „Инфлацията я кара да загуби стойността си, прави я лоша валута. Че хората се опитват да спестяват в по-силна валута ".

Вземайки данни, между 1945 и 1975 средната инфлация е била 20%. През следващото десетилетие (1975-1985) то се изкачи до нови висоти. "Винаги бяха три цифри, повече от 100%", анализира той. И през 1989 и 1990 г. пристигна хиперинфлация, с рекорди съответно 3 079% и 2 314%. В средата имаше промени в деноминацията на валутата и намаляване на нулите. Всеки път, когато страната се навеждаше в бездната, всички се хвърляха за долари, влошавайки ситуацията.

„Голямата нестабилност, която аржентинската валута показва в исторически план, накара обществото да гледа на щатския долар като референтен стандарт за формиране на инфлационни очаквания“, завършва Мартин Гусман, икономист в Колумбийското училище за бизнес университет.

Обменяйте къщи с доларови цени в Буенос Айрес

Дейвид Фернандес/EFE

Компресиране на историята много, всяка следваща мярка, като тази, популяризирана в началото на деветдесетте, за ограничаване на емитирането на национална валута и приравняване на песото към долара в съотношение 1 към 1; контролът на борсовия пазар, наложен от Кристина Фернандес де Кирхнер през 2011 г .; или либерализацията, която Макри насърчава веднага след като се приземи в изпълнителната власт.

Идеята, която вече беше в съзнанието на повечето аржентинци, не можеше да бъде отменена: спестяването в долари е по-добро от спестяването в песо. Същите политици, които защитаваха обратното, чрез популизма, имаха сметки в долари.

Наследството на Кирхнер

Макри наследи държава без международно доверие след години на правна несигурност под управлението на Кристина Фернандес де Кирхнер. Големите публични разходи за нейната програма за помощ - така наречените „планове“ - и субсидиите за основни услуги поддържат машината за печат на банкноти да работи. Към това беше добавено ограничение за внос, което оскъпяваше всичко, което идва. Комбинацията започна повишение на цената, което не спря.

Нестор Кирхнер, президент между 2003 и 2007 г., и Кристина Фернандес де Кирхнер, президент между 2007 и 2015 г.

Силвина Фридлевски/Гети

Обвиняването на миналото е лесно, но настоящето добавя много. Macri е взел решения, които са помогнали за стремително нарастване на инфлацията, дисбаланс на сметки и ускоряване на изтичането на капитал.

„Макри имаше мисията да възстанови международното доверие и да балансира икономиката“, казва Хосе Луис Вилегас, изследовател от председателя на Латинска Америка на ICAI-ICADE в Comillas. И го направи със силни удари на кормилото. От самото начало той пусна валутния пазар, намесен от Кирхнер. Продължи с намаляването на субсидиите и актуализирането на цените на услугите, в това, което е известно като „бум на ставка“, който доведе до увеличение до 100% на газ, електричество или транспорт. Той също така отвори широкия пазар за чуждестранни инвестиции и събра милиарди дългове за финансиране на основен инвестиционен план за инфраструктура.

Мерките на Макри, със странични ефекти

Малко по малко мерките се обърнаха срещу Макри. "Скоростта" е допринесла за инфлацията на горивата - ключов фактор според Villegas-, тъй като увеличава производствените разходи. Инвестиционният план извади сметките от равновесие и хронифицира дефицита. А отвореността към чуждестранния капитал даде широки ръкави на маневри като „пренасяне на търговия“, при което чуждестранен инвеститор въвежда долари в страната, променя ги на песос и ги инвестира в държавни облигации с много високи лихвени проценти и след това вземете каквото дадени от държавата и отново да ги харчат в долари, за да ги изведат от страната.

Ако пиесата върви добре, това, което получавате в края на толкова много операции, е повече от първоначалния капитал. Но това зависи от стабилните валутни курсове. Досега се изплати. Но чуждестранните фондове вдигат котва. "Когато обезоръжат позицията си, те генерират напрежение в обменния курс, което съществува", обяснява Бланко.

Инвеститор в фондовата борса в Буенос Айрес, този четвъртък

Дейвид Фернандес/EFE

Така освен аржентинците, които искат долари, има и инвеститори. Резултат: повече натиск върху валутата, повече загуба на стойност. „Аржентинецът не вярва на държавата и нейната система“, обобщава Вилегас. Заложете на правителство, което контролира корупцията и фискалните разходи. Със сигурност същото, което МВФ ще поиска, за да даде кредити.

Бланко е позитивен: „Борсовите пазари ще се успокоят“. В момента опцията за отиване до субекта, командван от Кристин Лагард, не работи и теглото продължава да губи позиции. "Тази липса на доверие в местната валута подхранва макроикономическата нестабилност на страната, тъй като в ситуации на девалвация на обменния курс преходът към цените обикновено е бърз", анализира Гузман от своя страна. Винаги е една и съща история. Аржентина все още е Аржентина.