Нова корекция на оценката в Аржентина и спад в доходите и рентабилността от валути удариха сметките, докато чакаха да приключат сделката година по-късно.

търпи

След няколко дни ще навърши една година от президента на Телефон, Хосе Мария Алварес-Палете ще представи своя план за действие за възстановяване на загубените позиции. Сред звездните мерки: отделете бизнеса от Латинска Америка да се намери изход пред силния валутен натиск и икономическата нестабилност. Почти дванадесет месеца по-късно компанията продължава потопен в юридическото и финансовото разделяне на подразделението и търсенето на партньор, който да го продаде. Преговорите с азиатски фонд са се засилили, въпреки че тепърва ще дават плод в каквото и да е споразумение. И докато това се случва, въздействието върху доходите и рентабилността на валутите отново е плод в резултатите и за действието.

Досега тази година въздействие измерва се само на валутите, основно на този пазар: 2135 милиона по-малко приходи за цялата група и 806 милиона по-малко брутен резултат (Ebitda). Това е от пряката бизнес страна. Но в баланса има и значителен удар: 785 милиона евро корекция на оценката на активите на Аржентина, именно поради валутите и макроикономическата ситуация, като предоговарянето на Международния валутен фонд (МВФ) все още е в ход. Това се добавя към други влошения, направени през последните тримесечия в тази страна и в други дъщерни дружества като Мексико.

Излагането на всички тези обстоятелства е точно това, което те искаха да спрат с официалното разделяне на подразделението и потенциалната продажба на всички или мнозинство на инвеститор. както и да е процедурите продължават да напредват бавно, също засегнат от пандемията на коронавируса. Финансовият мениджър, Лора Абасоло, гарантира, че те продължават да подготвят това, което е известно като „отделяне“, тоест официалното разделяне на активите. Извършили са всички оперативни издълбани работи и корпоративната е „практически завършена“. "Работим по документацията, а също и върху капиталовата структура ", осигурява директивата. Тази снимка е много подобна на тази, направена от самия президент Хосе Мария Алварес-Палете през юли, когато той също така увери анализаторите, че разполагат с „широк набор от възможности за допълнително намаляване на експозицията ни към региона“.

Следователно цялата структура и дългът, който в крайна сметка ще бъде одобрен за разделението, все още не са проектирани. Както обяснява Абасоло, в региона има обобщено съотношение на дълга към Ebitda от 2 пъти (Ebitda за първите девет месеца е била само 519 милиона евро). Не се решава как ще бъде разпределен или общият размер на финансовото задължение, което може да бъде погасено. Той обаче настоява, че основната цел е да се опрости структурата на групата, да се намалят рисковете в баланса и да се намали експозицията към валути.

Всички тези работни места продължават да се извършват зад кулисите следвайте надписа „За продажба“, висящ на пазара. Месеци наред работят, за да намерят инвеститор, който влиза в столицата, без успех. През последните месеци те останаха разговори с азиатски произход, без още да са се материализирали в някакво споразумение. От оператора те са по-привърженици на продажбата на целия пакет, вместо на „разрязването му“. Тази формула има затруднение: индустриалните партньори, като самия Карлос Слим (Америка Мовил), подкрепят изучаването на всеки отделен случай и дъщерно дружество от дъщерно дружество, а не цялото.

Падаща цена

Ключът е в цената, която трябва да платите. Както се случи по това време с Telxius, пускането на пазара води до рейтингите, които се обработват, са по-ниски, също воден именно от макроикономически проблеми и бизнес прогнози в региона. От мениджърския екип на оператора те уверяват, че продължават да проучват и работят по „Алтернативи за сливания и придобивания“ (сливания и придобивания). "Ние следим пазарните условия и постигаме напредък в работата, така че когато прозорецът се отвори, да сме напълно подготвени", каза Абасоло в четвъртък, който отказа да предложи повече данни за счетоводната стойност, която те дават на регионалното подразделение, позовавайки се на годишната сметки, които ще бъдат предоставени в началото на 2021 г. Колко са го оценили анализаторите? Renta 4 го постави в началото на тази година на 10 600 милиона евро, докато други, докато други като Barclays го поставиха на 11 400.

Докато тези работи продължават, Telefónica все още има две корпоративни операции, които все още не са приключили. Едната е тази на Коста Рика, чиято продажба на Liberty Latin America (след фиаско на сделката с Millicom) е съобщена на Competencia, но все още не е получила зелена светлина. Другото е дъщерното дружество на Спасителят, който щеше да бъде придобит от самия Карлос Слим в рамките на централноамериканския пакет, но те решиха да го спрат поради исканията на регулатора.

Наказание за действие

Латинска Америка продължава да бъде територия със специфично тегло за бизнеса на Telefónica, особено от страна на фактурите. През първите девет месеца на годината това представляваше едно на всеки пет евро, платени от оператора. Ключът: той допринася само с 5% от Ebitda на цялата група. През третото тримесечие тя пое 31% от цялото въздействие, свързано с коронавируса, с важно влияние в региона.

Това значително намаление на рентабилността, дължащо се на корекции в оценката в Аржентина и проблеми с латиноамериканските валути, беше кана със студена вода за инвеститори в телекома. The акциите паднаха малко над 5%, идва да намали оценката си с 8% по време на сесията този четвъртък. Оценката на оператора едва надхвърля 15 000 милиона евро. Някои от анализаторите посочват възможна „свръхреакция“ преди резултатите. „Цената не се държи на нивото, което бихме искали“, призна Абасоло, който настоя, че днес всички части струват повече от сумата от тях. Ще ви принуди ли да коригирате дивидент? От компанията те се ограничават до гарантиране, че прегледът на възнагражденията на акционерите през следващата година ще бъде направен по-късно.

Съгласно критериите за повече информация