С резултатите от изборите на 22 октомври страната на изгряващото слънце гарантира, че има експанзивна фискална и парична политика, която е добре приета от японските акции, които са най-високи от началото на 90-те години.

тласък

03 НОВ 2017 - 07:08

На 28 септември японският премиер Шиндзо Абе свика предсрочни избори за 22 октомври и ги спечели. На 2 октомври индексът Nikkei стартира последователност от поне 16 последователни дни аванси, най-дългият в историята, надминавайки предишния рекорд от четиринадесет сесии, последвани от увеличения, които успя да добави към 21 декември 1960 г. Последният нагоре изтегляне, регистрирано от японския фондов пазар, е продължило предизборната кампания, кампанията и е продължило след това, когато резултатът е бил известен. Със 17-процентовата преоценка на японския индекс досега през 2017 г., той е най-високият от началото на 90-те години.

В този смисъл Дан Картър, управител на фонда на Jupiter Japan Select SICAV, коментира, че Абе има място да промени решението си и да не вдига ДДС, ако икономическата ситуация в страната не препоръчва това фискално затягане. За това помага и фактът, че премиерът не изглежда много обсебен от фискалната стабилност, както е показано от бюджетната добавка, планирана за след преизбирането му. Последният трябва да продължи да оказва подкрепа на строителния сектор като цяло и по-специално на онези компании, които са особено свързани с благоустройството.

Но Абе, освен че получи популярната подкрепа за своите икономически мерки, призова предсрочни избори, за да може да засили отбранителната политика срещу заплахата от Северна Корея. По този начин нейното мнозинство от две трети в Камарата ще му позволи да направи конституционна промяна, за да направи целта си възможна.

Джуничи Иноуе, ръководител на японски акции за Янус Хендерсън, казва, че изборният резултат е добра новина за японските акции. "Непосредственото въздействие ще бъде намаляване на рисковата премия върху икономическата политика, която се очерта като ключова грижа през лятото," казва Иноуе.

Парична политика

Експертът на Янус Хендерсън продължава: „Пазарът ще тълкува победата като продължение на споразумението между правителството и Банката на Япония. Политиката на последния е много вероятно да остане приспособима. Това е особено важно, тъй като включва по-малък риск от нежелано поскъпване на йената. ".

Точно според Никола Прайс от Fidelity, въпреки че изборният резултат, според очакванията, не би трябвало да има голямо въздействие върху пазара, последиците от това върху централната банка под формата на вероятното преизбиране на Курода за ръководител на следващия месец април, са много положителни за пазара и за поддържане на валутата слаба.

Дан Картър се съгласява, че фактът, че позицията на японската централна банка е по-сигурна, означава, че вероятността за много по-силна йена изглежда се разсейва. В случай, че японската валута отслабне, продължава Картър, това трябва да бъде особено положително за автомобилния и банковия сектор. По този начин най-важните позиции във фонда му в тези два сектора са Toyota и Sumitomo Mitsui Financial Group.

В допълнение, Иноуе забелязва освен политиката и добри симптоми на японската икономика: „Ние вярваме, че икономиката е навлязла във фаза на автономен растеж. Равнището на безработица е на исторически минимуми и има повече от една работа за всеки търсещ работа. Доходите и потреблението на домакинствата растат ».

От корпоративна страна той също възприема добри новини: ръст на индустриалното производство, увеличаване на инвестициите и корпоративните печалби на рекордни нива, не само в големите компании, но и в малките.

С всичко това Дейвид Лато, управител на фонд Uni-Global - Акции Япония, коментира, че въпреки че все още има рискове (същите като за всички пазари, като потенциалното забавяне в Китай или политическия климат в САЩ), целият японски фондов пазар продължава да бъде възможност за покупка. „Въпреки някои значителни скандали, които засегнаха толкова големи компании като Nissan или Kobe Stell, ние вярваме, че капацитетът за генериране на резултати от японски компании остава висок и продължаваме да имаме наднормено тегло в местните сектори, тъй като смятаме, че те са особено добре разположени да се възползват от продължаването на икономическата програма на Абе », обяснява Дейвид Лато.

Вътрешен залог

Ангажиментът на Latto за повече вътрешни сектори се дължи на защитния му подход към японските акции. Компаниите, които са най-тясно свързани с вътрешната икономика, имат потенциал, като същевременно защитават по време на низходящи движения. Тази идея на практика предполага по-ниска експозиция към сектори като финанси и по-важни позиции в софтуера и технологиите. И всичко това, за да се избегне излагането на движения, които могат да възникнат във валутата.

Дори Люк Бартоломей, инвестиционен стратег в Абърдийн Стандарт Инвестмънтс, по-скептичен към икономическите последици от победата на Абе, е положително по отношение на въздействието му върху пазара. Така, от една страна, той потвърждава: „Разочароващото е, че Абе със сигурност не се интересува от използването на политическия капитал, който е получил с тази победа на изборите, за реформиране на икономиката. Така наречената трета стрелка на „Абеномика“ е доста разочароваща, защото Абе е избрал да не възприеме догмата и личните интереси задържат японската икономика. Това няма да се промени. Дефлацията е най-големият враг на Абе и тя ще се окаже много по-страшна от този резултат от изборите. Абе вероятно ще използва този силен резултат, за да прокара приоритетите си за външната политика и конституционната реформа, особено като се има предвид неотдавнашното окуражаване на Северна Корея. Но, от друга страна, добавете: "Въпреки това пазарите харесват силни лидери с големи мандати, така че те вероятно ще приветстват резултата много добре.".

Нейтън Гибс също е положителен: „Досега през 2017 г. сме почувствали, че подобренията в икономическата ситуация, съчетани със силен ръст на печалбите, не са отразени изцяло на японския фондов пазар. С изясняването на тайната на изборите инвеститорите вече можеха да се съсредоточат повече върху относителната привлекателност на японските акции. Кампанията за представяне на резултатите, която тепърва започва сега, може да бъде важен катализатор в този процес ».

Къде на японския пазар Гибс вижда възможности? В момента в повечето от областите си те все още намират идеи за единствена привлекателност. „Въпреки че конкретни сектори, като здравеопазването, се оценяват справедливо като цяло, по-голямата част от секторите все още са подценени в сравнение с техните връстници в световен мащаб“, казва експертът на Schroders. Но той посочва, че в среда на укрепване на корпоративните резултати в Япония е най-добре да се изложите на областите, най-чувствителни към икономическата еволюция, като автоматизираната индустрия и производителите на компоненти. В допълнение, както отбелязват други експерти, секторите, които са най-свързани с вътрешната икономика, също се интересуват и сред тях той споменава услуги, включително специализирани дистрибутори, които могат да се възползват от тенденцията към рефлация, която също може да се играе, в според него с банковия сектор и сектора на недвижимите имоти.

Малки или големи компании?

Инвеститорът, както прави Junichi Inoue, също може да прецени дали е по-добре да инвестира в големи или малки компании. И той разсъждава, позовавайки се на Topix: „Ние вярваме, че японският пазар най-накрая се пречупва нагоре от обхвата, в който се намира от почти две десетилетия. Тази година малките компании и тематичните имена са начело на индекса. Отсега нататък, с подобряване на основите и политическата видимост, ние вярваме, че индексът трябва да се възползва от преминаването към големи, добре оценени компании. ".

Някои фирми наскоро повишиха целта си за Nikkei до края на годината: Nomura, до 21 800 от 21 000 точки, предполагайки подобрение на резултатите. И вижте показателя между 22 000 и 23 700 точки през следващата година и завършване на 2018 г. на 22 800 точки. Друга по-малко известна фирма, Nikko Asset, вярва, че ако йената не отслабне много, има голям шанс да видите 30 000 точки на Nikkei за две години, поради привлекателността, която международните инвеститори виждат в индекса Nikkei. Това представлява преоценка от близо 40 процента от нивата веднага след победата на Абе.