която

Вчера чух по радиото това заглавие: "Европейците се съгласиха да не вземат никакви решения." С други думи, приемственост на стари проблеми. Анализаторът продължи да казва, че Европа все още предстои да организира а солидарност на европейско ниво, нещо, което САЩ вече решиха преди два века, когато дълговете се слеха, организирайки федералната държава. В Европа през 2012 г. вече се сблъскахме с тази сложна реалност и сега се връщаме грешка, която грешка, за да се сблъскаме със същия проблем. Някои казаха, че ще е необходима голяма заплаха и сериозен проблем за Европа, за да се съгласи най-накрая да организира глобална солидарност. Е, вече го имаме ... и дори не с тези.

Еврооблигации.

Може ли да се случи този „положителен черен лебед“? Лично аз се съмнявам, защото европейските „медиокрации“ са много обхванати от самата система и самата култура. Спектакълът, който правят правителствата на Италия и Испания, не ни позволява да мислим, че други държави като Германия може да бъдат привлечени от тази идея за „европейска солидарност“, което всъщност е илюзия, защото не става въпрос за солидарност, а че някои плащат за други. Очевидно е, че с правителство на Podemos в Испания, с упадъчни и корумпирани идеи, Германия няма да приеме тези еврооблигации по всяко време. Нито аз.

И не виждам много краткосрочно решение. Натъжава ме - и ме плаши - да видя какво се случва с това правителство на абсолютно некомпетентни хора и ме натъжава да видя повече от посредствеността, с която отговарят баските и каталунските политици (които неволно се оказват направени от същата паста. .). Ако е толкова „превъзходно“, те биха могли да използват момента, за да водят и да помагат конструктивно от институционалната си позиция, но вместо това продължават с деструктивния си подход. Нещо подобно на това, което Подемос прави от институционалната си позиция, като влошава например институцията на съдиите. Така или иначе.

Анализатор по радиото коментира, че тази европейска международна солидарност е необходимост, и даде интересен исторически пример ... но според мен съвсем различен, който не се отнася за Европа.

Създаването на федералната държава в САЩ.

В края на 19 век държавата Вирджиния в САЩ той беше против това сливане на дългове (за което говорим с еврооблигациите), защото това беше богата (земеделска) държава, докато северните щати, в периода преди индустриализацията, бяха по-бедни. Накрая Вирджиния прие след създаването на Вашингтон, столицата на федерацията. Днес, два века по-късно Вирджиния е един от щатите, който получава най-много от федерацията. Анализаторът по радиото стигна до заключението, че може би Германия може да бъде в това положение в рамките на 4 или 5 десетилетия ...

САЩ не бяха Европа и все още не са.

В продължение на около месец в САЩ се наблюдава годишен спад на БВП от около -Четири пет% (ако се запази при тази скорост). Ако трае само месец, ще говорим за -6% или -7% годишно. Въпреки всичко САЩ отново ще преодолеят кризата по-добре от Европа.

През 2009 г. БВП на САЩ е спаднал с -2,5%, а Европа с -4,5%. През 2008-2009 г. беше казано, че в Европа има по-голяма социална защита, че произходът на кризата е САЩ ... и много инвеститори бяха убедени, че Европа ще се справи по-добре от второстепенната криза от 2008 г. Не беше така.

По този повод със сигурност Европа ще пострада повече от САЩ, с годишен спад в БВП от около -8% или -9%. Отчасти защото паричният и бюджетен тласък в САЩ е далеч по-добър от този в Европа, поне досега. В САЩ строго погледнато увеличаването на бюджета (публични разходи и намаляване на данъците) е от порядъка на a 6% от БВП, Междувременно в Европа е 3-3,5%.

На този фон човек се пита дали има смисъл да продължи да залага на европейския фондов пазар. От няколко месеца разширявам операциите на моята опционна служба към американски индекси и ETF, което вероятно е нещо, което трябваше да направя отдавна, макар и без да пренебрегвам възможността, която Европа може да предложи в даден момент, предвид оценките че в някои сектори са нелепи.

Според икономистите на UBS Публичният дефицит на САЩ през 2020 г. ще бъде 23% от БВП. Публичен дефицит от 23% от БВП в САЩ! Звучи самоубийствено ... но разбира се САЩ вероятно могат да си позволят нещо, което Европа не може да си позволи в този момент ...

И така, какво решение има Европа в рамките на своите възможности? На политическо ниво изглежда, че няма. Вероятно полетът напред е отговорът за пореден път и този полет се нарича BCE.

РЕШЕНИЕТО: ХЕЛИКОПТЕРНИТЕ ПАРИ НА ЕЦБ.

ЕЦБ: независимост и инфлация.

От 2008 г. се казва, че масивните инжекции от централните банки ще провокират хиперинфлация. Нищо от това не се е случило. Всъщност няма дори инфлация. Япония, която е лидер в това движение, показва, че не е лесно да се генерира инфлация, поне по този начин.

Независимостта на ЕЦБ очевидно не е реална, а е евтина. Той е регистриран в устава си, но дотам свършва, тъй като пряко и значително финансира публичните разходи и публичния дълг на европейските държави. Това не е критика, защото вероятно постъпвате правилно. Запазете мебелите в краткосрочен план и ритайте напред.

Истината е, че инфлацията не е нито очаква, нито се очаква. Инфлацията е спаднала в продължение на 40 години на Запад и 25 години в развиващите се страни. Още преди Covid-19, след 10-годишен икономически цикъл, с безработица на глобално ниво (а в САЩ най-ниската от 1969 г. насам) не е имало признаци на инфлация.

Шок на предлагането или търсенето?

Настоящата криза е криза на търсенето, а не на предлагането. Следователно това няма абсолютно нищо общо със световните войни, колкото и да ни казват, че „ние сме във война“. Производственият апарат остава почти непокътнат. Дезорганизацията на производствените вериги е минимална.

Също така се казва, че световната икономика сега ще бъде деглобализирана. И внезапно производството ще бъде репатрирано и инфлацията ще бъде причинена от повишаване на заплатите. Реалността е, че преструктурирането на глобалните вериги за създаване на стойност се провежда от 10 години, като световната търговия намалява. И през тези 10 години няма и следа от инфлация. Да, разбира се, ще има случайни увеличения на заплатите, но нищо общо.

Инфлационен шок или дефлация?

The машина за направа на банкноти Това е образ, който не означава абсолютно нищо в текущия контекст, но продължава да се повтаря отново и отново от домейни, които не знаят как да излязат от своята твърда визия за света, научена в университета и базирана на реалността на първата половина на века .XX.

Covid-19 е мощен дефлационен шок и сриващо се търсене. Това е, което да запазите. Има напрежение, това е ясно. Цените на някои продукти (плодове и зеленчуци) и заплатите в определени сектори (лекари, медицински сестри и други "герои" от ежедневната борба) могат да се повишат. И цените могат да се повишат в някои сектори, където ограничаването на доставките е огромно и дълготрайно (например в хотелиерството). Но нищо, което да причинява обща минимална инфлация.

Стигнахме до Helicopter Money (HM).

В този контекст някои гласове възобновяват идеята за хеликоптерни пари, които просто ще се състоят в „отпечатване“ на повече банкноти, за да стимулират това търсене, което сега повече от всякога изнемогва.

Следователно ЕЦБ би стимулирала директно търсенето (постигане на тотално сливане на паричната и бюджетната политика и следователно взривяване на предполагаемата й независимост) и това би било съвсем ново решение в сравнение с това, което е направено досега, като по този начин отговаря на по-големите QE критики направени.

Критиците твърдят (с основание), че паричната политика на централните банки е причинила огромна инфлация на активите, и това освен че е сериозна грешка от изкривяват финансовите пазари, това е дълбоко несправедливо, защото увеличава разликата между богати и бедни. Е, с Хеликоптерни пари инжектираните пари щяха да отидат там, където трябва: в основата на обществото, и това несъмнено би стимулирало търсенето ... и в крайна сметка инфлацията.

Този полет напред най-накрая би довел до възстановяване на инфлацията. И там може би ще се сблъскаме с още по-голям проблем. Не знам ... нито някой. Както винаги, „ще видим“. Рита напред . и нататък.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

С изключение на „чудо“, Европа ще продължи да потъва икономически в сравнение със САЩ. Разбира се, тя е много горда от превъзходството на своя социален модел ... докато няма пари, които да го финансират и тя се изправи лице в лице с реалността.

Лично аз не виждам, че това чудо са еврооблигациите. Но парите от хеликоптери могат да бъдат „бял ​​лебед“ в Европа и поради тази причина не мисля, че трябва напълно да забравяме (далеч от него) европейския фондов пазар, който вече търгува с минимални оценки. Положителен „черен лебед“ може да се появи в Европа под формата на хеликоптерни пари, дори ако това е само краткосрочен „черен лебед“. В това със сигурност може да има консенсус, защото „никой не трябва да влага парите“, по-лесно, отколкото при емитирането на еврооблигации.

След ХМ проблемът с инфлацията щеше да пристигне ... но това щеше да е от много години, ако приемем, че пристига, тъй като паралелно има мощни дефлационни сили (сред които си струва да се спомене самата демография, за която не съм говорил в този пост ...). Със сигурност всичко е въпрос на баланс и ключът ще бъде правилното дозиране на това „инжектиране на ликвидност“ директно към потребителя.

Ще видим какво ще стане. Според мен HM е единственото жизнеспособно решение в днешна Европа, където ключът е (още веднъж) ЕЦБ.

Забележка: следващия 14 май 9-то издание на моя курс за опции. Включи се сега и незабавно започнете да получавате учебния материал и незабавен достъп до моя Услуга за опции активен до 4 юли (Всички студенти получават като подарък 1 месец достъп до моята услуга за опции, считано от края на курса на 4 юни).