Цените на финансовите активи отговарят на прогнозите за значителен растеж в глобален мащаб за следващата година. Рисковете от фискална и парична експанзия

През последната седмица бяха достигнати няколко основни етапа на фондовия пазар: Dow Jones на Уолстрийт за първи път надхвърли 30 000 пункта и основните фондови борси в света възстановиха нивото на цените, което държаха преди икономическия удар поради коронавирусните инфекции, между краищата Февруари и началото на март.

очакват

Като цяло светът все още е в рецесия и в случая с Аржентина се потвърждава двуцифрен спад в активността за 2020 г., годината на пандемията. Но финансовите показатели предвиждат възстановяване на загубената активност и дори растеж през 2021 г., предварително намалени, предвид монументалните инжекции на ликвидност чрез фискални и парични политики, прилагани от правителствата на развитите и развиващите се страни.

The S&P Merval за първи път надхвърли 54 000 точки, рекорд в песо за фондовата борса в Буенос Айрес в долари все още е с повече от 30% по-долу от началото на годината.

На годишната конвенция на IAEF (Аржентински институт на финансовите ръководители), икономистът Мигел Кигел, Директорът на Econviews каза, че „светът имаше генерализирана рецесия, много специална ситуация: практически всички страни по синхронизиран начин претърпяха рязък спад в активността. Като цяло тази рецесия беше силна, засегна всички без изключение и това, което беше интересно, беше много силната реакция на икономическата политика на големите фискална експанзия, големи дефицити, много дългове и много емисии парична. Тази комбинация от политики направи изхода от този спад доста бързо и ако се появи ваксината, тъй като всички чакаме, вероятно това остават в историята през второто тримесечие на следващата година и икономиките ще започнат да се възстановяват ".

„Това удари Аржентина по-силно от другите страни, защото ни завари с ниска отбрана: с малко резерви, на практика в неизпълнение и където паричната емисия изложи на риск инфлация, която вече беше много висока, и това ограничи капацитета за реакция ”, добави Кигел.

Анализ на Икономическото разузнавателно звено проекти за растеж на БВП до 2021 г. от порядъка на 3,2% за САЩ, 4,9% за еврозоната, 7,3% за Китай и 6,9% за Индия. За Аржентина предвижда годишно подобрение от 5%, над Бразилия, с 3 процента.

В рамките на скорошната седмица EFI, Клаудио Зучовички, Мениджърът по развитието на фондовата борса в Буенос Айрес обясни, че „пазарът вижда не днешната снимка, а очакванията за бъдещето. Всички борси по света прекалено празнуваха ефективността на ваксината, още не сме я виждали. Пазарите с днешните цени не оправдават това, което печелят компаниите днес ако не очакването на промяната. Активите и суровините нарастват, но разпръснати: тези с известна степен на спекулации - тези, които са вложени в производството - нарастват повече, а златото и това, което се счита за резерв на стойност, намалява ".

„Пазарът вече е предвидил това благополучие или края на пандемията като такъв. Познаването на края, който ще свърши, е много по-важно от останалите променливи, няма значение, че периодът е дълъг, ако не и че има процес и това е, което пазарът празнува. Но всичко трябва да се окаже достатъчно добре, за да утвърди днешните цени ", обобщи Зучовички.

Печелене, губене и възможности

Хосе Игнасио Бано, InvertirOnline Research Manager отбеляза, че „секторите се променят. През първите месеци на тази година имаше сектори очевидно победители, като технология. Сега, с неизбежна ваксина, фактът, че президентът на Съединените щати се променя, със съвсем различна ос за някои сектори като възобновима енергия, тогава виждаме сектори като финансови че в началото на годината те бяха много наказани, а сега ги виждаме да се възстановяват. Също така основно потребление и консумация по усмотрение, преди наказвано и възстановяващо се сега. Това дава модел на най-интересните сектори през следващите месеци ".

В годината на пандемията технологичните акции грабнаха печалбите на фондовия пазар и отново изместиха традиционните корпоративни акции. Въпреки че Wall Street Dow Jones натрупа 12% ръст през ноември, най-добрият месец от 1987 г., през 2020 г. той спечели само 5%, докато Средната технология на Nasdaq нараства с 39% за единадесет месеца.

„Падна„ бомба “и тази бомба в допълнение към потъването на цялата икономика и ускоряване на структурните промени. Налице е ускорение на технологичните промени. Панелът Dow Jones в САЩ едва сега е достигнал нивото, което е имал преди пандемията, но с поглед Насдак лети 30 или 40 процента по-висока “, предупреди икономистът Мартин Тетаз.

Рамиро Мара, директор на Bull Market Brokers, каза, че „от икономическа гледна точка в карантината видяхме ускоряване на много процеси по отношение на технологиите. Въпросът е дали „след ново нормално“ -след като ваксината е въведена и вирусът е изчезнал - тези компании технологичните ще могат да продължат да се развиват или ще трябва да консолидират бизнеса си и компаниите, които са силно засегнати от карантината, ще започнат да се провеждат. Дискусията е какво се случва, когато процесът се ускори толкова много, дали може да се поддържа с течение на времето или ако ще има корекция. Е по-социологически от пазарния въпрос, Те се движат не само от проблемите със баланса или графиката, но и от това как хората действат от гледна точка на икономиката, когато се случват събития като това. Пост-новото нормално ще бъде различно от това, което сме живели преди, а също и от карантината и там трябва да намерим кои сектори могат да се възползват и да консолидират своя бизнес ".

„The Големият въпрос, който си задават икономистите, е дали има възстановяване във „V“ или в „W“ -или „кенгуру“. Тази година той имаше най-големият шок от 1930 г. насам с Голямата депресия и добавяме, че тя беше най-бърза, основно защото на пазара има нови инструменти - суровини, кол, деривати ETF - и много ликвидност, която изоставаше от 2008 г. Фискалният и паричен стимул е много по-голям от през Втората световна война, но вече няма производство, защото фабриките по света са спрели ”, описа той Хоакин Багуес, Директор Портфолио за лични инвестиции.

Ликвидност за финансиране на възстановяването

Две политически новини в САЩ ускориха печалбите на фондовия пазар поради нейното отражение в глобалната икономика през 2021 г. Едната беше началото на северноамериканския президентски преход, след изборите, в които демократът надделя. Джо Биден да наследи Доналд Тръмп. Втората беше номинацията на Байдън за бивш председател на Федералния резерв (Фед) Джанет Йелен за кандидат за министър на финансите.

От опита му във Федералния резерв се очаква Йелън да командва парламентарно одобрение на извънредна данъчна подкрепа да даде сила на растежа на американската икономика, което ще бъде допълнение към експанзивната парична политика и "нулевите ставки", прилагани от настоящия президент на централната банка на Северна Америка., Джером Пауъл.

"Когато тези бум винаги подреждайте положителни новини. Назначаването на Джанет Йелен за кандидат за министър на финансите на Съединените щати беше много положително. Другите фактори, които се влошават положително, са признанието на Доналд Тръмп за триумфа на Джо Байдън и добрите новини за ваксината срещу коронавирус “, каза финансовият анализатор. Луис Палма Кане, от Фимадес.

Ezequiel Zambaglione, Ръководител на стратегията в Balanz Capital, предупреди, че „дори премахването на пандемията, ако ваксината е нормализирана, цялата парична експанзия че имахме тази година - и тази, която донесохме от предишни години- създава структурни предизвикателства пред света. Трябва да помислите как инфлацията и лихвените проценти са пренаредени към цялото това парично разрастване е академично предизвикателство. Някои смятат, че това ще бъде усвоено от централните банки и че инфлацията и ниските нива ще останат тук. За други трябва да видим ускоряване на инфлацията ".

Във връзка с това излизането от пандемията и нейното въздействие върху икономическата активност също бяха във фокуса на дебатите на Банково-паричната конференция през 2020 г., организирана от БКРА. Нобеловата награда за икономика Йосиф Стиглиц увери, че „страни като САЩ и Обединеното кралство са прекарали 40 години очерняща ролята на държавата и това им е направило невъзможно да отговорят ефективно “в лицето на коронавирусната криза.

По същия начин президентът на Централната банка на Аржентинската република, Мигел Пеше, Той каза, че както във финансовата криза от 2008 г., през 2020 г. „механизмът, използван за поддържане на нивата на продукта, е лихвеният процент и нов компонент, количествено облекчаване (количествена експанзия), което не е нищо повече от ново име за парична експанзия “и че този„ спад на лихвените проценти или паричната експанзия е имал по-силно въздействие върху стойността на финансовите активи, отколкото върху растежа икономически".

По същия сценарий министърът на икономиката Мартин Гусман Той увери, че щатите "ще играят много силна роля в икономическото възстановяване, а централните банки ще играят водеща роля в генерирането и разширяването на ликвидността". В случая с Аржентина той препоръча тази политика да се прилага внимателно, така че ликвидност "не отивай към долара".