В средата на преговорите между аржентинската държава и фондовете за лешояди, след решението на северноамериканския съдия Томас Гриса, който разпорежда да плати 100% от стойността на техните облигации плюс лихва, програмата Журналистика за всички (PPT), водена от журналиста Хорхе Ланата, издава доклад, чийто основен извод е, че задлъжнялостта на страната се е увеличила през последното десетилетие. Да го задържиш, подчерта, че публичният дълг на Аржентина в абсолютни цифри е нараснал от 178 млрд. долара през 2003 г. на 250 млрд. долара през 2014 г..

измъкна

Тези данни противоречат на дискурса на управляващата партия, която твърди, че Аржентина е загубила дълга си за повече от десет години на власт в Кирхнеризъм. За разлика от доклада PPT, Правителството взема процента на дълга в БВП, за да подкрепи аргумента си: той е бил 139,5% през 2003 г., а през 2013 г. (най-новите официални данни), 45,6%.

След противоречието, породено от тези цифри, възниква въпросът: избяга ли Аржентина през дълга или не през този период? Това са резултатите от нашето изследване:

Данните за общия дълг показват ли задлъжнялостта или задлъжнялостта на дадена държава?

По време на програмата си Ланата показа графика, която съдържа развитието на публичния дълг (общ дълг в абсолютно изражение) от 1973 г. нататък. Можете да видите това Този показател нараства от предположението на Изабел Мартинес де Перон, чрез военната диктатура, до 2004 г. (момент преди правителството на Нестор Кирхнер да направи първата размяна), намалява между тази година и следващата и след това не спира да се увеличава до 2013 г..

Статистическите данни, които бяха показани в PPT, са сходни (въпреки че не съвпадат напълно) със тези, публикувани от Министерството на икономиката на нацията в своите годишни доклади за публичния дълг (вж. Данни). Данните за 2013 г., които могат да се видят, обаче се различават от последния доклад, публикуван от Националната служба за публичен кредит, където се съобщава, че публичният дълг към 30.09.2013 г. възлиза на 201 милиарда щатски долара, а не на 250 милиарда долара, посочени на графиката.

Работата е номерът на изображението за 2013 г. включва - най-малкото - неотдавнашното плащане с облигации на Repsol, споразумението с Парижкия клуб и 15 милиарда щатски долара, които трябва да бъдат изплатени, ако Аржентина се съобрази с решението на Griesa и останалите задържания подобно дело. Други източници, като частните консултантски фирми Econétrica и Finsoport, оценяват общия публичен дълг съответно на 223 млрд. Долара и 232 млрд. Долара.

Така или иначе, Съществува консенсус сред икономистите от различни аспекти, че когато говорим за задлъжнялост или недлъжност на дадена държава, „използваният в международен план показател е Дълг/БВП и като цяло брутният дълг винаги се взема, което включва публичния вътрешносекторен дълг”, Посочи той Проверено Хорхе Ремес Леников, бивш министър на икономиката на нацията по време на президентството на Едуардо Духалде. Това се дължи на факта, че се отнася до тежестта на дълга върху националната икономика и способността за плащане за отмяна на това задължение.

Ариел Сетън, икономист от Университета в Буенос Айрес (СБХ) и член на плана на Феникс, се съгласи: „(Не) задлъжнялостта на дадена държава не трябва да се измерва като запас от дълг. Запасът е абсолютен показател, който не казва нищо, ако не се сравнява по относителен начин. Най-често използваният относителен показател за акциите е Дълг/БВП, въпреки че външният дълг на частни лица/БВП също се измерва ”.

Икономисти като Едуардо Леви Йеяти (CIPPEC), Мигел Бейн (Estudio Bein & Asociados) и Федерико Щурненегер (бивш президент на Banco Ciudad и заместник на PRO) се съгласяват относно удобството да се използва тази връзка за измерване на концепцията за „задлъжнялост“ на Нация.), Наред с други.

Ако използваме съотношението дълг/БВП, какво се е случило от началото на десетилетието нататък?

Съотношението дълг/БВП е било 37,6% през 1998 г. (последната година на растеж на конвертируемостта), 53,7% през 2001 г., 73,3% през 2005 г. (годината, в която е извършен първият суап), 45, 3% през 2010 г. (годината на втората борса) и 45,6% през септември 2013 г. (последни официални данни). Частните оценки за 2014 г. варират от 47% до 63%, в зависимост от източника (виж данните).

* Данни до 09-30-2013.
** Изчислено от Иконометрия. Съотношението дълг/БВП се основава на базовия БВП за 2004 г.
*** Изчислено от Finsoport. Съотношението дълг/БВП се основава на базовия БВП от 1993 г.

В заключение Аржентина, от 2004 г. насам „преживя намаляване на дълга, което е очевидно и прословуто“, изрази Рамиро Кастинейра, икономист от СБХ и член на Иконометрика, което се обяснява с „предоговаряне на дълга от 2005 и 2010 г., национализиране на AFJP и изплащане на дълга с резерви, дори когато са издадени ценни книжа за 15 000 милиона щатски долара в съответствие с решението на съдия Гриша".

Мартин Тетаз, икономист и професор в Националния университет на Ла Плата (UNLP), направи собствено изчисление използване на „БВП в долари за паритет на покупателна способност, за да се избегне илюзията за изкуствено намаляване на дълга поради надценяване на валутата (забавяне на обменния курс)”. Освен това той отстъпва от общия публичен дълг на дълговете на Министерството на финансите към провинциите и финансовата система и „близо 22 000 милиона щатски долара, които държавата„ спести “, като„ измами “при корекцията на CER на облигациите (CER it се изчислява от инфлацията на INDEC) ".

Аржентина -Tetaz post завършва с данни до 2012 г.- тя леко намали тежестта на дълга си в БВП, въпреки че все още не е възстановила нивата на „отпуснатост“ от 1998 г.".

Ремес Леников добави, че в допълнение към съотношението дълг/БВП, "връзката между запасите и резервите също е важна, за да се знае капацитетът на страната за плащане". Индикаторът „Дълг в чуждестранна валута/международни резерви“ също регистрира спад между 2004 и 2010 г. и след това започна значително да се увеличава от 2012 г. в съответствие с спада на резервите на Централната банка (виж данните).

Какви са основните промени, настъпили, ако сравним аржентинския публичен дълг в началото на десетилетието с настоящия?

Както обяснява Леви Йеяти, няма смисъл да се приемат годините 2001 и 2002 като начална точка за сравнение поради „прекомерното поскъпване на обменния курс“, както и годините 2003 и 2004, тъй като намаляването на дълга беше поради неизпълнението, „Механизъм, който не може да бъде приравнен към намаляване на дълга“. Следователно, най-разумно е да се вземе показателят за дълга от 2005 г., след размяната.

Доклад на Аржентинския институт за фискален анализ (IARAF) сравнява аржентинския публичен дълг между тази година и 2012 г. При актуализиране на данните за 2013 г. с последния доклад, публикуван от Министерството на икономиката на нацията от септември миналата година, резултатите са:


* Данни до 09-30-2013.
** Външен публичен дълг: признава като кредитори местни лица в чужбина, международни организации, официални и частни организации.

"Настъпиха три промени: съотношението дълг/БВП беше намалено, делът на дълга със самия публичен сектор се увеличи и дългът в песо (който е този с публичния сектор) се увеличи.”, Обобщи Ремес Леников.

Сетън от своя страна анализира периода 2003-2014 г. на два етапа: между 2003 и 2007 г. „плащането на дълга е извършено поради наличието на финансов излишък от националната държава. Това означаваше, че дългът като цяло е намален, дължащ се на излишъците на публичния сектор ".

"От 2008г -диференцира икономистът-, Наред с ренационализацията на AFJP (които бяха важни носители на публични титли), политиката беше различна: търсеше се смяна на кредитор. В този смисъл плащането на дългови ценни книжа в ръцете на трети страни беше заменено за нови дългове, договорени с Централната банка. С други думи, той се плаща и вече не се дължи на местни и чуждестранни частни лица, за да премине към Централната банка. Като цяло беше възможно да се намали тежестта на външния дълг, който може да наложи условия за предоговарянето му, за относително по-управляеми суми ".

Мигел Бейн, в интервю, публикувано в La Nación, призна това националното правителство е постигнало "най-голямото намаляване на дълга в историята" и отбеляза: "Единственото, което има значение, е намаляването на дълга с капиталовия пазар, а не намаляването на вътрешния дълг.. Дългът, при който съществува риск от неизпълнение, от дестабилизация, е дългът, който плава на пазара. Вътрешният публичен дълг, който държавата има при ANSES, при Централната банка, може да бъде рефинансиран ".

Показателят, който Бейн споменава за публичния дълг само с частния (т.е. с изключение на този дълг на държавата с държавата и дълга с многостранни и двустранни организации) премина от представянето на 49,3% през 2005 г. на 12,2% през септември 2013 г. (виж данните).

Доклад от Иконометричната консултантска калкулация За юни тази година това съотношение е 11,6%, ако се вземе предвид само изпълнението на дълга (който се изплаща редовно) и 14,6%, ако 15-те милиарда, които трябва да бъдат изплатени на притежателите на облигации за решението на Griesa (10 хиляди закона от Ню Йорк + 5 хиляди европейски закон).

И накрая, ако дългът с частни компании е взет, но само в чуждестранна валута, той също е намалял от 2002 г. насам, като се е увеличил от 96% на 9,4% през септември 2013 г. (виж данните). Иконометрика изчислява този показател към юни 2014 г. на 12,1% от БВП, отчитайки решението на съдията от Ню Йорк.

IARAF споменава тези падежи в долари (тези на частни кредитори) като най-сложните за отмяна, тъй като те са „тези, които биха маркирали истинската необходимост валутата да може да ги посрещне“. Y., от друга страна, "Той счита, че падежът на самите държавни агенции (като BCRA) ще бъде рефинансиран изцяло, докато тези на многостранните организации, въпреки че са изплатени изцяло, обичайното е, че по-късно се получават заеми за суми, подобни на тези че узря".