КАНПЪТ НА „ТЪРГОВИЯТА С ВИСОКО ЧЕСТОТА“

В новата си книга Майкъл Луис осъжда системата, използвана от високоскоростни търговци, за да контролира системата и бързо да продава акции

Майкъл Луис Преминал е от референтен автор за икономическия сектор до един от най-важните есеисти в света. В края на 80-те той описва своя опит на Уолстрийт в Liar's Poker (Насърчаване) и получава Moneyball: Breaking the Rules, в който анализира програмата, която позволява на бейзболния отбор на Оукланд да стане успешен, адаптиран към киното във филм с участието на Брад Пит. Сега той се завръща във финансовия сектор с книга, за която вече има много да се говори и в която той осъжда, че финансовият сектор „е подправен от комбинация от Фондови пазари, големи банки на Уолстрийт и високочестотни търговци".

goldman

По-конкретно, Луис подробно описва система, чрез която тези търговци печелят от продажбите на обикновени акции., надуване на цените им. „Ще използвам пример. Ако съм обикновен търговец в банка или инвеститор в Манхатън и се опитам да купя акции, натискам бутон, който казва, че ще купя 10 000 акции на Microsoft ", обясни Луис миналия уикенд в програмата CBS 60 минути, представени в момента от Стив Крофт.

Наистина ли правят това? - попита Крофт, изненадан от обвинението. „Правят го, но не за да ме бият, което е просто, а за да се бият помежду си“, обясни Луис, който припомни, че обикновените търговци работят с много по-ниска скорост от високочестотните търговци, което позволява на последните да извадят непрекъснато водете (и няколко стотинки) до вашите конкуренти. Това е, което авторът нарича предимство в скоростта, или предимство в скоростта, и това може да бъде уредено с хилядни от секундата.

„Повече от достатъчно е да определите какво ще правите и да го направите преди вас във ваша вреда“, каза Луис в интервюто за CBS. „Това е узаконено отпред“, заключи човекът, който веднъж напомни на студентите от Принстън, че в действителност успехът не се определя толкова от усилията или таланта, а от късмета. „Лудост е, че е законно някои хора да имат напреднали новини за цените и какво планират да направят инвеститорите. Това е просто глупост. Не трябва да се случва ".

Това е теза, много подобна на тази, която той поддържа Робърт Харис в The Index of Fear (Ed. Grijalbo), от който той обясни как зависимостта на финансовия сектор от машините може да доведе до катаклизъм. Както обсъждахме в предишна статия, високочестотната търговия се определя от „груба сила“, както твърди британски квант. „Колкото по-бърз е вашият компютър, толкова по-бърза ще бъде вашата програма. Говорим за милисекунди, така че до скоростта на светлината е значителна".

Това също доведе до ожесточена конкуренция между тези системи за търговия, за да работят с по-голяма скорост. Както е обяснено Роберто П. Рейзабал, търговец на количествени изследвания, качеството на програмите и физическата близост до сървърите са решаващи фактори. „Когато авансирате поръчка, пазарите имат задължението да я изпълнят на най-добрата цена на пазарите. Това, което правят тези програми, е да подлъжат реда Пуснах го на най-лошото от съществуващите цени”. Нещо много подобно на това, от което се е учил Луис Брад Кацуяма, от Royal Bank of Canada, истинската звезда на Flash Boys.

Нещо се случва и вие не знаете какво е това

Всичко започна, след като Кралската банка на Канада, за която Кацуяма работеше, купи Carlin Financial. Тогава банкерът осъзна, че нещо не работи както трябва на американския пазар. Изведнъж вашите програми спряха да работят правилно и предложенията избледняваха пред очите му, което му пречеше да си върши работата както трябва. До юни 2007 г. стана ясно, че нещо се случва и той прибегна до окончателното решение: обадете се на техническата служба, която го прие за луд.

Решението беше да се създаде програма, която забавя поръчките, за да съответства на всички скорости

„Казаха ми, че това е така, защото бях в Ню Йорк и пазарите бяха в Ню Джърси, а данните ми за пазара бяха бавни“, казва Кацуяма в преглед на тома, публикуван на страниците на The New York Times. Скоро обаче осъзнаха как търговецът, който купува големи количества акции за своите клиенти, променя пазара едновременно с натискането на бутона за влизане, което кара това, което иска да купи, да изчезне от екрана му. Когато размени мнения с други инвеститори от Уолстрийт, той осъзна това Не бях единственият.

Следващата стъпка за Кацуяма беше да наеме Роб парк, талантлив компютърен учен, който му помогна да разбере какво точно се случва на американския пазар. Колкото повече акции се опитваха да купят, толкова по-малко бяха на разположение. Освен в случая с BATS, където те можеха да си купят каквото пожелаят. Тогава светна крушката на Кацуяма и Парк. BATS сървърите бяха най-близкото географско, и една поръчка може да отнеме две милисекунди, за да пристигне, докато останалите направиха за четири.

Луис, в средата на спора

Не всичко е честито, разбира се, тъй като мрежата спира търговците на високи честоти да печелят милиони долари, които се възползват от тази разлика между скоростите. В Бизнес седмица, Питър набит от Allston Trading, отбеляза, че Люис е опростил начина на работа на пазара. В поредица от туитове, Уилям О'Брайън, Изпълнителният директор на BATS увери, след като прочете книгата, че "това е несправедлива демонизация на цяла индустрия с цел популяризиране на бизнес модела на една фирма".

Друг от тях е Йоан нунциата, от BNP Paribas. Очевидно банкерът е изпратил имейл до своите клиенти, в който е предупредил това Луис е един от инвеститорите в IEX. В изявление, направено пред Business Insider, БНП поясни, че информацията е грешна и не представлява гледната точка на банката. От своя страна Луис сам публикува съобщение във Facebook, в което заяви, че няма скрит интерес към IEX. Кой пуска слух на Уолстрийт? “, Запита се той. „Защо голяма банка го повтаря? Името на BNP е Джон Нунзиата. Знае ли майка ти с какво се препитава? ".