Индексът Euro Stoxx 50 се подновява с технологии и големи компании за сметка на банки и телекоми Испания загуби двама от петте си представители на пазарния бенчмарк в еврозоната

Както в света на футбола, въпросът за трансферите и заминаванията също е революционизиран в индексите на фондовия пазар. И въпросът има същност, защото тези индекси пораждат финансови продукти като индексни фондове или борсово търгувани фондове (ETF), които се използват широко в пасивното управление. Тази седмица мениджърите на индекса Euro Stoxx 50, който обединява 50-те основни европейски ценни книжа, обявиха излизането от пет ценни книжа (BBVA, Telefónica, германския Fresenius и френския Société Générale и Orange), които се заменят с Холандски Prosus и Adyen, германската Vonovia, френската Pernod Ricard и финландската Kone.

фондова

Обрат при избора на компании, при които банките и телекомите губят известност в полза на технологичните компании (Prosus и Adyen), компанията за недвижими имоти Vonovia, индустриалната Kone и френската спиртна компания. Една от преките последици от излизането и влизането на ценни книжа е загубата или печалбата на видимост и, разбира се, парите на инвеститорите. Тези, които напускат, вече не са част от портфейлите, които се копират в Euro Stoxx 50 и следователно не се инвестират в тях или позициите се отменят, докато новите подписвания влизат в клуб на по-търсени и следвани титли.

Друг ясен ефект е загубата на тегло на някои европейски икономики в сравнение с други на фондовите пазари. Промените в Euro Stoxx 50, които ще се осъществят на 21-ви, оставят Испания с четири стойности в индекса в сравнение с настоящите шест. Холандия преминава от четири на шест, Франция губи една, въпреки че запазва лидерството със 17 компании в селективите, а Финландия поставя две ценности. Германия остава стабилна с 14 компании в индекса. В допълнение към тези промени Banco Santander ще напусне индекса Stoxx Europe 50 и Mapfre ще бъде заменен от MásMóvil в рамките на Stoxx Europe 600, въпреки факта, че телекото ще бъде изключено от Ibex поради поглъщането, стартирано от KKR, Cinven и Провиденс фондове.

Но какво се крие зад тези движения в европейските индекси, които също имат своите копия в САЩ? Сузана Фелпето, директор на променливите доходи в Atl Capital, обяснява, че тези промени датират от последната финансова криза през 2008 г. със загуба на тегло в банковите акции и много силни компании, които сега имат по-малко икономическо значение. „Имаше спад в оценките в телекомуникационни компании или в банки, които не можехме да си представим. Кризата с Covid-19 ускори процеса, който назряваше дълго време с по-голяма тежест на технологични или здравни фирми, които сега са ценности за растеж, когато преди това бяха в отбрана “, обяснява той. И добавя, че "тези промени са останали".

И това е, че сривът в цените на действията ясно оправдава тези вариации в европейския индекс. Société Générale, BBVA, Santander и Telefónica понастоящем са изброени като най-слабо представящите се акции в европейската селектива. Неговата загуба на пазарна стойност (капитализация) и като следствие по-малък обем на бизнеса обясняват представянето му в индексите. Френската банка е спаднала с 42% от стойността си през годината и сега капитализира малко над 11 000 милиона евро, последвана от BBVA със спад от 49% и пазарна стойност от 17 000 милиона евро. Banco Santander, който все още остава в Euro Stoxx 50, е ​​намалил капитализацията си с 49%, до 32 000 милиона, а Telefónica е оставил 47% от стойността си и сега може да бъде закупен на фондовия пазар за 17 300 милиона. Orange и Fresenius са паднали на пазара съответно с 30% и 24% през годината, с капитализация от 24 500 и 21 000 милиона.

С изключение на групата Pernod Ricard, по-засегната от Covid-19 със затварянето на барове и ресторанти и намаляването на корпоративните и развлекателни пътувания, останалите компании, които се присъединяват към европейския индекс, постигнаха добри преоценки през годината, като Adyen се открои който през последните 12 месеца успя да удвои стойността си и сега се търгува на 1311 евро на акция. Новите участници предлагат много по-голяма капитализация, отколкото излизащите фирми. В случая с холандските технологични компании това увеличаване на размера се е случило за малко повече от десетилетие благодарение на иновативния бизнес. Откроява се Prosus, инвестиционното звено на южноафриканската група Napster, с пазарна стойност от 130,3 милиарда евро.

Проблемът с размера

Доминго Гарсия Кото, директор на Испанската служба за борси и изследвания на пазари (BME), смята, че този феномен на заместване на сектори на дейност на пазарите не е временен, а по-скоро „дългосрочен“. И посочва, че индексът Ibex 35 на испанската фондова борса струва тази промяна, която не е толкова бърза, колкото се случва в други страни. Може би най-очевидните случаи са тези на Cellnex, Amadeus или все по-възобновяема Iberdrola.

Но Гарсия Кото вярва, че въпросът за размера на компанията е тревожен. „Липсват големи компании. Нито в Европа, нито много по-малко в Испания не се прави твърд залог за създаване на големи фирми, какъвто е случаят в САЩ или Китай. И това има конкурентни последици. Големите американски фирми например могат да придобиват други компании чрез акции с малко разреждане на капитала им. Те имат огромна огнева мощ ”, обяснява той.

Новината за излизането на BBVA и Telefónica от индекса не се отрази добре на испанския фондов пазар, който миналата сряда преживя ден на силни неуспехи за банките. Педро дел Позо, директор по финансови инвестиции в Mutualidad de la Abogacía, признава, че „това е лоша новина за испанската фондова борса, въпреки че се очаква. Възможно е да видим известна променливост с тези стойности до 18 септември, влязлата в сила дата на излизане от селективите, поради факта, че ETF и индексираните фондове трябва да ги премахнат от портфейла “, обяснява той.

Експертите посочват, че до голяма степен най-лошото поведение на испанския фондов пазар в тази вирусна криза се обяснява с тежестта, която секторите са загубили, а сега не са тенденция на международните пазари. Ibex 35 остави 27% от стойността си през годината, което контрастира с 13,2% спада на Euro Stoxx 50. Сравнението е много по-сложно в сравнение с американските индекси, които се намират в областта на историческите максимуми, подкрепени от неговите големи бизнес емпории, с висок технологичен компонент. И това може да продължи при липсата на ясни релета в испанската икономика, които да изместят тежестта на финансовите институции и телекомите.

Правилата на общоевропейската игра с индекси

Сини чипове. Индексът Euro Stoxx 50 обединява 48 сини чипа от еврозоната и две от Обединеното кралство (Unilever и Linde), солидни големи компании с много ликвидни акции, тоест те се радват на голям обем на търговия. Това е претеглен индекс, базиран на пазарната стойност на всяка компания, както и на нейния свободен приток (процент от капитала, който е свободен на пазара) на всяка компания.

История. Euro Stoxx 50 е създаден през 90-те години на миналия век чрез споразумение между Deutsche Börse (управителят на германската фондова борса) и Six Group (управител на швейцарската фондова борса), за да се направи своеобразен европейски Dow Jones. Индексът служи като основа за финансови деривати (фючърси и опции), както и индексни фондове и борсово търгувани фондове (ETF).

Записи. Euro Stoxx 50 е базиран на 1000 точки към 31 декември 1991 г. В момента той надхвърля 3300 точки, макар че преди избухването на технологичния балон се търгуваше над 5000, а преди съдбоносния падане на Lehman Brothers, достигна 4000 точки.