Един от най-твърдите критици наборсовите запаси който беше приложен между 2012 и 2015 г. беше настоящият президент, който го изобрази като камък във въртящата се врата, който забави изтичането на капитал, но в същото време обезсърчи доларов доход истински за страната. Мерките, обявени през последните часове, могат да бъдат поставени под съмнение по същите причини, но по по-категоричен начин, тъй като в няколко аспекта те задълбочават тези ограничения, като в същото време поставят Дамоклов меч върху кредитния рейтинг на местните компании с външен дълг. Тези, които са изправени пред падеж до края на годината, трябва да намерят кредитори, готови да рефинансират 60% от тези задължения. Без това 31 декември е гаранция за отмяна на такива разпоредби, обуславящи бизнес решенията във всеки смисъл.

къде

Двата доларови прозореца за изход, които най-много се отнасяха до властите, бяха, от една страна, закупуването на долари чрез CCL за средства от нерезиденти, което, макар и да не засягат нивото на резервите на Централната банка, натиснете разширяването на валутна разлика, а от другата, покупки на "спестяващ долар" и използване на кредитни карти за закупуване на стоки и услуги в чужбина.

Вторият от векторите беше започнал да изсмуква около 1 милиард долара на месец от касата на централата, при неустойчив темп, предвид спада на нивото на свободно достъпните резерви от месец на месец. За да се справим с това изтичане, цената на долара за тези операции ще се движи от приблизително 100 до 130 песо, в зависимост от "финия шрифт" на новите разпоредби.

В допълнение, разходите за карти вече не могат да се добавят към използването на квотата от $ 200, както беше досега. Имайте предвид, че този "долар на картата" е асиметричен, тъй като за местните жители той е 67% над официалния долар, но за чужденците, които идват в страната, няма да има такъв стимул, тъй като покупателната им способност ще бъде ограничена до стойността на официалния паритет.

Когато туристическите потоци започнат да се нормализират, в сценария след пандемията аржентинците ще излязат скъпо в чужбина, но за посетителите от други страни тази дестинация няма да е евтина. Акциите от 2012 до 2015 г. имаха тази характеристика, а Аржентина претърпя драстична загуба от пазарен дял в световната туристическа индустрия.

С нарастването на цената на "спестовния долар" можем да очакваме моментна спирачка за загубата на резерви от страна на централната, но бъдете внимателни, това зависи от цената, която "синият долар" достига през следващите седмици. Ако се възстанови празнина между двата паритета, стимулите за "кашата" ще се върнат и търсенето ще се възстанови.

По отношение на мерките, приети за обезсърчаване на законните операции по трансформация на песо в долари чрез покупка и продажба на публични ценни книжа (CCL), се разбира, че за нерезиденти те са пряко забранени (ще е необходимо да се обърне внимание на разпоредби), докато за местните жители започват да се прилагат различни периоди на изчакване (паркиране, на жаргон) преди да завършат операцията. По принцип това обезсърчение при конвертиране на песо в долари е симетрично на обезсърчението при конвертиране на долари в песо: камъкът все още е във въртящата се врата, въпреки че изглежда по-голям.

Като цяло това са защитни мерки, които се опитват да запазят малкото свободно достъпни резерви на БКРА, но с твърде много странични ефекти, които са склонни да обезсърчат преследваната цел в нетно изражение.

Въпреки че логиката на контрола е да се опита да предотврати обезценяването на песото на официалния пазар, инфлационният натиск ще продължи да бъде ежедневен и дори ще бъде засилен. Капаните служат, наред с други неща, за да може държавата да „лови песос в зоологическата градина“ и да финансира дефицита си с лихви под пазарните лихви. Тези мерки повдигат стените на зоопарка, но не пречат на все повече и повече цени в икономиката да използват „синия долар“ като ориентир.

Компаниите ще се чудят за пътя на официалния обменен курс и излишните песоси ще окажат натиск върху ограниченото предлагане на стоки и услуги. На практика не малко компании са спрели достъпа до официалния паритет за плащане на вноса поради „престъплението“ да имат депозирани в чужбина оборотни средства (циркуляр 7030). По този начин разликата в обменния курс замърсява макро и микро и е трудно да се приеме като устойчива икономическа политика, която да се примири с това явление и да спре да търси инструменти, които да доведат до драстично неговото намаляване.