Обезценяването достигна над 24 песо за долар в климат на крайна несигурност. Палиативните мерки на Banxico едва влизат в сила и анализаторите настояват за действия на фискалната политика

Миналото лято, след оставката на финансовия секретар Карлос Урзуа, пазарите реагираха с лека нервност. Тогава президентът Андрес Мануел Лопес Обрадор излезе на преден план и заяви, че няма нужда да се притеснявате: "песото изглежда силно." Траекторията на валутата, спокойна през по-голямата част от 2019 г., е един от основните щитове на мексиканския президент за защита на все по-накуцващата икономика. Но за по-малко от месец здравият мъж падна на платното. От 19 февруари, седмица преди първия случай на коронавирус в страната, валутата е обезценена с повече от 20%, преодолявайки рекордно ниското ниво. В ранните часове на тази сряда мексиканската валута достигна 24 песо за долар на международния валутен пазар. Банката на Мексико обяви тази сутрин търга на 2000 милиона долара в замяна на хеджиране, за да успокои обезценяването на песото.

кризата

Повече информация

По време на шока от пандемията мексиканската валута е най-обезценена в региона, последвана от бразилския реал. Не случайно те са двете най-ликвидни валути в Латинска Америка, тоест те са широко използвани и чувствителни към колебанията на пазара. Според Международната банка за сетълменти мексиканското песо регистрира дневен обем на търговия от 114 милиона долара миналата година, втората най-използвана валута в развиващите се икономики само след китайското юаня. Нито е невинно, че Мексико и Бразилия са производители на петрол. Кризата с Covid-19 доведе до тежък колапс на суров петрол - анализаторите посочват, че цената на барел може да достигне 20 долара, нива отпреди две десетилетия - както и удар, който все още трябва да бъде определен количествено в световните производствени вериги.

Двойно въздействие, което улови Мексико с ниска отбрана. Със застоялата си икономика - 0,1%, първият годишен спад от десетилетие - и ключови сектори като строителството, минното дело или преработващата промишленост също се спускат надолу. С рецесията, намалена поне в Европа, прогнозите за БВП на Мексико варират от умерен напредък от 0,7% до спад от 0,4%. И песото ще се движи в съответствие с макроикономическите цифри. Анализаторите не изключват, че той ще продължи да пада до ниво от 25 песоса за долар през следващите седмици, което би очаквало още по-голям спад на БВП в края на годината.

Банката на Мексико вече започна да премахва боеприпасите, за да се опита да смекчи удара. В момента, миналата седмица, в съгласие с Министерството на финансите, те разшириха програмата на борсовия търг от 20 000 на 30 000 милиона долара. „Те са мерки, които служат за възстановяване на реда на пазара, инжектиране на ликвидност и смекчаване на нестабилността. Първо трябва да стабилизирате пациента, а след това да можете да го оперирате ”, посочва Габриел Лозано, главен икономист на инвестиционната банка JP Morgan за Мексико и Централна Америка.

Няма толкова много консенсус относно по-фундаменталните мерки, като тези, прилагани от Федералния резерв - втори спад на ставките през месеца и базука от 700 милиарда долара за сравняване на активите - в координация с централните банки на първата икономиките на света, ще бъдат най-подходящите сега в Мексико.

„Намаляването на лихвените проценти може да насърчи безпорядъчно излизане от мексиканските активи. По-подходящо е да се гарантира възвръщаемост на инвеститорите, така че те да не напускат “, добавя Лозано, който счита за по-разумно да се изчака до последните четири месеца на годината за намаляване на лихвения процент. В среда на максимална несигурност, каквато е сегашната, инвеститорите сгъват платна към така наречените активи в безопасно убежище - злато, американски публичен дълг, долар, йена - причинявайки шокове на развиващите се пазари. Откакто първите инфекции бяха известни извън Китай, в средата на януари има отток на капитал от 29,3 милиарда долара според изчисленията на Института за международни финанси, голямата глобална банкова асоциация.

Повече от 60% от притежателите на дългосрочни мексикански държавни облигации са чужденци. Докато алармите на мексиканския CDS (финансови деривати, които работят като застраховка за повишаване на евентуално неизпълнение) се разпалиха до нивата от 2009 г. Министерството на финансите също стартира програма за суап на дълга за почти 2000 милиона долара. Целта е да се обменят дългосрочни облигации за къси заглавия, при които инвеститорите са склонни да изискват по-малка възвръщаемост.

Положителното е, че инфлацията, един от най-големите призраци в Мексико, остава сдържана (под 3%), което би улеснило намесата в процентите. „Реалните лихвени проценти са високи през последната година, добре свързани с инвестициите. И в контекста на глобалното забавяне, има място за по-ниски ставки от страна на Banxico ”, казва Карлос Петерсен, консултант по Евразия.

Има повече съгласие относно целесъобразността на прилагането на мерки на фискалната политика възможно най-скоро. Нещо, което европейските държави или САЩ вече са направили, хвърляйки стотици милиарди за стимулиране на икономиката. „Все още има малко случаи в Мексико (82) и правителството трябва да анализира най-уязвимите сектори“, казва Габриел Силер, директор на икономическия анализ в Банко База. Лопес Обрадор обяви разходи за около 151 милиона долара за санитарни продукти. Но пазарът очаква по-силна реакция, в съответствие с мерките на най-засегнатите страни: отлагане на плащането на данъци за компании, пренасочване на текущите разходи към инфраструктура, насърчаване на частните инвестиции в енергетиката или прилагане на данъчна реформа за увеличаване на данъците. Анализаторите подчертават, че Мексико има здрави публични сметки - стабилен дълг под 50% от БВП и излишък, без лихвени плащания от 0,7%, което би позволило известни усилия.