Националната валута откри ново ниво: изключително слаба. Три променливи ще бъдат от основно значение през 2017 г.: Тръмп, петрол и здраве на публичните финанси, включително Pemex.

ключови

30 ноември 2016 г.

Перфектната буря удари мексиканското песо. По-скоро поредица от урагани през последните две години, започвайки с колапса на цената на петрола, продължавайки със слаб икономически растеж и завършвайки с урагана Доналд, който доведе до категория 5.

Валутата достигна нова норма: междубанковата система достигна дори близо 21 песо за долар, но се колебае в относително тесен диапазон. На прозореца, разбира се, близо или надвишава 21 песо. Невероятно е да се мисли, че преди две години (на 25 ноември 2014 г.) започна това, което може да се опише само като валутен срив. На тази дата междубанковият обменен курс се затвори на 13,65 песо.

Междубанков обменен курс песо-долар, 2014-16

(продажба, до края на деня)

Източник: Bank of Mexico.

С други думи, по това време песо е еквивалентно на 7,3 цента за долар, докато днес то придобива малко под пет цента. Тоест, тя е загубила една трета от стойността си спрямо американската валута, докато са необходими 50% повече песо, за да се придобие нещо с цена в долари. Измерва се както се измерва, нарича се колапс.

Колко, известни или неизвестни, икономисти, финансисти или прости гадатели предсказваха подобен срив? Отговорът е прост: няма. Тогава инфлацията, както и днес, беше на изключително ниски нива и публичните финанси представляваха дисбаланс, считан за управляем. Точно същото може да се каже и за външни сметки. Следователно нямаше макроикономически елементи, които да оправдаят случилото се. Трябва обаче да се върнем към две икономически кризи, 1994-95 и 2008-09, за да открием подобни колапси.

Много обяснява маслото. Ако цената на продукт, който допринася до една трета от общите приходи на публичния сектор, се срине, беше разбираемо, че валутата ще отрази удара. Ето как продължава и до днес: песото се покачва или спада според еволюцията и очакванията на цената. Иронията е, че Мексико вече не е, строго погледнато, петролна сила: запасите намаляват, производството от години намалява, Pemex е фалирала компания (колкото и да се твърди обратното) и търговският баланс за петролни продукти представлява изразен дефицит. Последното се дължи на факта, че капацитетът за рафиниране се е свил драстично. На всичкото отгоре спадът на цените настъпи само за да направи една от звездните реформи на администрацията на Peña Nieto по-малко привлекателна: енергията. Това беше необходимо и поне националистическият петролен фетиш беше унищожен, но твърде лошо беше през 2014 г., а не през 2004 г. (или, още по-добре, през 1974 г.).

Трите ключови променливи за песото през 2017 г. ще бъдат, по важност: Тръмп, здравето на публичните финанси и международната цена на петрола. Всичко показва, че ще последва перфектната буря.

Само най-ирационалните оптимисти биха имали увереност, че Доналд Тръмп ще бъде президент, който ще бъде от полза за Мексико по някакъв начин. Ако ксенофобията е фокусирана върху две групи: мексиканци и мюсюлмани. Нейният протекционизъм в две държави: Мексико и Китай. Неговата омраза към мигрантите (законни и нелегални) основно в група: онези, които идват от съседа на юг. И едно от най-известните му предизборни обещания, ако не и най-много, беше да построи прочутата Стена по цялата обща граница (за която се предполага, че ще бъде платена от самата засегната държава).

Следователно Мексико е общият знаменател в омразата на Тръмп. Три седмици след избирането му има няколко знака, но има още седем, преди той да встъпи в длъжност. Засега предложението му за главен прокурор е сенаторът Джеф Сешънс, твърд противник на реформа, която позволява легализация на мигрантите, пребиваващи в САЩ. Добро разбиране, среща е достатъчна.

Така че несигурността ще бъде жестока не само до 20 януари, но и през първите месеци на администрацията на Тръмп. Тоест, докато двустранното споразумение (в търговията, имиграцията, инвестициите, наред с други аспекти), което президентът се надява да постигне, и разходите (говоренето за ползи би било илюзорно), които те биха имали за страната, не са ясни. Теглото ще отразява тази несигурност отново и отново. Най-вероятно това е влакче в увеселителен парк, което не е подходящо за сърцето. Нищо ново, това е еволюция на паритета от две години.

Енергийната политика на Тръмп, разбира се, ще окаже влияние (краткосрочни очаквания, бъдещо производство) върху цената на петрола и природния газ. Силната дерегулация, която се очаква, ще благоприятства производството и следователно по-голямото предлагане трябва да тласне цените надолу. Заедно с Организация на страните износителки на петрол, която изглежда не е в състояние да се съгласи, възможността за възстановяване на цените не е голяма. Това, което може да се очаква е, че световната икономика ще остане в етап на евтин петрол в продължение на поне пет години, което може да бъде значително удължено (най-новият етап продължи повече от 15 години).

Проблемът с публичните финанси в Мексико има гигантски въпрос: Pemex. Това е черна дупка във всеки смисъл на думата, тъй като величината на реалната фискална подкрепа и на нуждите на дълга, които парастата ще изисква в близко (и далечно) бъдеще, е неизвестна. Тази дупка може да бъде такава, че да "изтрие" кредитния рейтинг на федералното правителство. Понижаването на рейтинга на Pemex и/или правителството от страна на основните рейтингови агенции несъмнено ще се отрази в паритета на песото спрямо долара.

Така че всичко показва, че през 2017 г. перфектната буря, която удари националната валута, ще продължи.

Контакт:

Изказаните мнения са отговорност единствено на техните автори и са напълно независими от позицията и редакционната линия на Форбс Мексико.