Националните централни банки на Италия, Испания и Гърция ще бъдат тези, които ще видят, че техният принос в капитала на Европейската централна банка (ЕЦБ) ще намалее най-много от 1 януари, докато техните колеги от Обединеното кралство, Германия и Швеция, ще бъдат тези, които теглото им в същото ще се увеличи в по-голяма степен, според корекцията на тази справка, направена от издаващия институт. Капиталовият ключ е един от параметрите, използвани от ЕЦБ за изчисляване на тежестта, която облигациите на всяка държава трябва да имат в нейния портфейл, така че спадът в представителството на Испания може да окаже известен натиск върху лихвите, платени от испанската облигация.

страните

Новият капиталов ключ ще влезе в сила на 1 януари, след редовния преглед, провеждан на всеки пет години от Управителния съвет на ЕЦБ въз основа на развитието на БВП и данните за населението от Европейската комисия.

„Системата за смяна, при която правата на глас на управителите на националните централни банки се разпределят, ги нарежда в две групи въз основа на размера на финансовите системи и БВП на съответните им страни“, обясни издателският институт, подчертавайки, че след ново изчисление, което ще влезе в сила през януари 2019 г., разпределението на управителите към всяка група "ще остане непроменено".

Падането на Испания

По този начин последната ревизия ще намали до 8,391% от 8,8409% тежестта на Банката на Испания в капитала на ЕЦБ, с капитал, записан и изплатен към 1 януари 2019 г. от 902,7 милиона евро, което предполага леко намаление от 0.5018 процентни пункта.

Корекцията надолу за Испания е втората по големина сред двадесет и осемте, тъй като националните централни банки на страните от Европейския съюз (ЕС) извън еврозоната също правят вноски в капитала на ЕЦБ, само зад намалението от 0.5085 процентни пункта за централната банка на Италия, чийто капиталов ключ ще спадне до 11.8023% от сегашните 12.3108%, с записан и внесен капитал от 1 277,59 милиона евро.

От своя страна Националната банка на Гърция ще бъде третата, която ще преживее най-голямата корекция надолу в своя принос в капитала на ЕЦБ, тъй като нейният капиталов ключ ще премине от 2.0332% на 1.7292% от 1 януари 2019 г., с записан и внесен капитал от 187,18 милиона.

В противоположната крайност националните централни банки, които ще видят нарастването на тежестта си в капитала на ЕЦБ в по-голяма степен, ще бъдат Банката на Англия, чийто капиталов ключ ще се повиши до 14,3374% от 13,6743%, увеличение с 0,6631 процентни пункта, с записан капитал от 1,552 милиона евро, но изплащане от само 58,2 милиона към 1 януари 2019 г.

Брекзит ще промени сметката

В този смисъл ЕЦБ обясни пред Europa Press, че „в случай на„ Брекзит “ще е необходимо да се преизчисли (капиталовият ключ) отново“, въпреки че издаващият институт изрази увереността си, че „това не би трябвало да е голям проблем, тъй като те имат само малка сума, изплатена ".

Първо сред представителите на еврозоната и второ в целия ЕС, Бундесбанк ще види тежестта си в увеличението на капитала на ЕЦБ до 18,3670% от 17,9973% в сила в момента, с записан капитал и изплатени 1,988,2 милиона евро.

Общо след последния преглед 16 национални централни банки в ЕС ще увеличат своя принос в капитала на ЕЦБ, докато 12 ще имат по-ниско тегло в него.

В този смисъл ЕЦБ уточни, че националните централни банки сами ще извършват капиталови трансфери помежду си, за да приспособят акциите към новите ключове.

Записаният капитал на ЕЦБ ще остане непроменен след корекциите в разпределението на 10 825 милиона евро, от които платената сума на 1 януари 2019 ще бъде 7 659,4 милиона евро.

Значението на капиталовия ключ

Капиталовият абонамент (заедно с лимита от 33% от облигациите на емитент) на ЕЦБ ръководи месечните нетни покупки на института и вероятно ще ръководи реинвестициите през 2019 г. Това означава, че испанските или германските облигации трябва да имат тежест в рамките на QE много подобна ( има известна гъвкавост) спрямо този, който техните капиталови абонаменти имат в ЕЦБ. Ако капиталът, внесен от Банката на Испания в ЕЦБ, е 8,33%, испанският дълг трябва да представлява подобна сума в рамките на общите държавни облигации, придобити по QE.

От Bank of Amercia Мерил Линч обясни в бележка, публикувана преди няколко месеца, че "валутните очаквания могат да окажат натиск върху спредовете в Испания и Италия". Ако ЕЦБ внимателно спазва своите ограничения, ще трябва да позволи испанските и италианските облигации да паднат, без да реинвестира в нови, докато акциите им се приспособят към новите параметри.

По отношение на дълга, "това би означавало, че ЕЦБ ще трябва да намали своя запас от италиански дълг с 30 000 милиона евро (почти 10% от всички, които има) и с 22 000 милиона евро от испанския. В най-лошия случай тази корекция би била съответно 14 000 и 12 000 милиона. Този сценарий би възникнал, ако в допълнение към приспособяването на държането на дълга към новото участие в ЕЦБ, институцията реши да спазва стриктно правилата. Към днешна дата италианският и испанският дълг в ръцете на ЕЦБ е малко над предвиденото в лимитите.