Много пъти съм чувал фразата „те няма да позволят на компанията да се провали“ и въпреки че тя наистина може да бъде спасена, това не е задължително да доведе до оценка на акциите на компанията. Обяснението за това явление се намира в разреждането на акционерния капитал.

разреждането

Нека започнем с определението за разреждане. Това съответства на намаляването на дяловото участие в резултат на издаването на акции. С по-прости думи, това е, когато процентът, притежаван от акционер, спадне от 20% на 10% след, например, инжектиране на капитал от нов партньор.

Защо се случва горното? Ако дадена компания има капитал от 1 000 000 щатски долара, разделен на 100 000 акции и акционер притежава 20 000 от тях, неговото участие е 20%. Сега, ако се инжектира още един милион капитал, представен от 100 000 нови акции, акционерът вече няма да притежава 20%, а 10%; притежава 20 000 акции от общо 200 000 акции.

На този етап е важно да се изясни, че намаляването на процента на участие в дадено дружество не означава непременно загуба на стойност за акционера. Ако новото вливане на капитал успее да увеличи печалбите в съотношение, равно или по-голямо от това, което е било, акционерът ще запази или подобри своята рентабилност.

Проблемът възниква, когато тази капитализация намалява участието на акционера в активите и рентабилността на компанията. Такъв е случаят с капитализации за спасяване на компании, които отчитат значителни загуби и са видели счетоводните си активи да изчезват, много вероятно е тези нови акции да спасят бизнеса, но на предишния акционер липсва икономическа стойност и стойността му може да достигне 0. Това Ситуацията беше преживяна от банки в САЩ по време на кризата от 2008 г., банки в Европа през 2012 г. и петролни компании през 2016 г.

Загуба на стойност може да възникне и когато дружеството не може да изпълни своите финансови задължения, пасивите са обезпечени с активи и исковете се капитализират. При този сценарий акционерите вече не притежават активите, те ще бъдат кредиторите, които сега са част от собствения капитал. В този случай активът на дружеството има същата стойност, но акционерите ще видят, че тяхното участие се разрежда чрез размяната на дълг за акции.

Така че, преди да инвестирате в компания, е важно да прецените дали има възможност за разреждане или не. Някои въпроси, които помагат да се определи тази ситуация, са:

Има ли компанията облигации или пасиви, които могат да бъдат конвертирани в акции?

Активите на компанията представляват ли обезпечение на пасивите?

Могат ли привилегированите акции да станат обикновени?

Това капитализация ли е или ново издание за растеж на бизнеса или за покриване на загуби?

Не забравяйте, че нови емисии могат да идват от финансови инструменти като конвертиране на привилегировани акции в обикновени акции, конвертируеми облигации в акции или капитализиране (издаване на акции). Освен това проверете много добре цената, на която ще бъдат преобразувани, тъй като може да се получи обратният ефект, известен като анти-разреждане.