Анализаторите уверяват, че когато инвеститорът не получи положителен реален лихвен процент в собствената си валута, тогава инвестицията губи привлекателност и се стреми да доларизира.

Намираме се в присъствието на антитезата на известния „Маурисио Макри. Който инвестира в песос, губи със свлачище срещу инфлацията. Тази седмица инвестицията в активи със скорост в песо Бадлар даде отрицателна реална доходност от 15%. Тоест кой инвестира в песос, инфлация той го носи. Стойността на песото се топи в ръцете ви.

активи

Изчезнаха дните на търговията за носене, която даваше печалби в долари чрез инвестиране в песос чрез известната BCRA) генерира срив на лихвените проценти върху активите в песо. Това означава, че при инвестиране в инструменти в местна валута процентът, който тези активи осигуряват, дори не позволява да се компенсира инфлацията. Не само това, но поради по-ниските ставки инвеститорът в песос губи 15% срещу разходите за живот. По този начин единственият начин, по който инвеститорът трябва да се защити, е да купува долари или авансови разходи.

От Quinquela Fondos те посочиха, че спадът в доходността на активите в песос произтича от мерките, предприети от БАКП като част от процеса на ограничаване на компаниите, засегнати от карантината.

„BCRA реши да насърчава понижаването на лихвените проценти по заемите, тъй като ограничаваше позицията в Leliq и намаляваше доходността на репо сделките, в допълнение към намаляването на изискванията за резерви на тези, които отпускат субсидирани заеми. Реакцията на банката при това позициониране на Централната беше да намали лихвените проценти по депозитите до нива, които не се наблюдават от няколко години. Възнаградените сметки са с нулева доходност и фиксираните срокове се натрупват, които вече са станали отрицателни в реално изражение. Следователно, тези лихвени проценти не побеждават инфлацията и следователно нищо не гарантира, че те могат да победят девалвацията очаква се за пари в брой с уреждане, обясниха те.

Нери Персичини, ръководител на научните изследвания в GMA Capital подчерта, че реалният лихвен процент е определящ фактор за търсенето на песо.

„Необходимо условие за аржентинците е да имат повече и по-добри стимули да търсят местна валута. Когато реалният лихвен процент или произтичащата доходност между номиналната ставка на депозитите и очакваната инфлация е нисък, толкова по-голяма е привлекателността да се отървем от тежестите за миграция към стоки (риск от инфлация) или към долара, рискът от по-голяма разлика, за да поддържа покупателната способност, обясни Персичини.

Той откровено подчерта, че с Badlar, който дава реално -15%, "няма причина да останем в песос, а точно обратното".

„Оставането в местна валута, дори и с номинално възнаграждение, приема значителна загуба на покупателна способност през следващите месеци. Докато песото не е запас от стойност за дълго време, пониженият реален курс се задълбочава и изостря предишната тенденция. В този контекст е логично спадът в търсенето на песо или, което е същото, увеличаването на скоростта на паричното обращение да се влоши. Това явление поставя нови пречки пред задачата за намаляване на инфлацията, която вече не зависи строго от предлагането на песо, но и от намаляващото търсене, осъден.

Когато инвеститорът не получи положителен реален лихвен процент в собствената си валута, тогава споменатата инвестиция губи своята привлекателност и се стреми да доларизира портфейла си. Това не е динамична характеристика изключително на Аржентина, а на пазарите на развиващите се страни .

Хуан Гума, изследване на капиталовите пазари в Аржентина (CMA) съгласен е с Персичини и добавя, че основният Ефектът от такъв отрицателен реален лихвен процент е, че инвестицията в песос губи привлекателност, така че инвеститорът дори спира да обмисля възможността за определяне на лихвен процент за определен период от време и се стреми да доларизира.

"Повишаването на евродепутатите и доларите на CCL отговаря в по-голяма степен на високото търсене, подчертано от ниското предлагане поради икономическия спад, спада на износа и несигурната ситуация на преструктурирането на дълга, което прекъсна външното финансиране от хазната, обясни той .

Липса на инструменти в песо

В допълнение към факта, че съществуващите инструменти в песо не осигуряват положителна възвръщаемост в реално изражение, друг фактор, който генерира по-голямо търсене на банкнотата в момента, е, че понастоящем няма алтернативни инструменти за песо. Това кара долара да се превърне в звезден актив и да има по-голямо търсене, като по този начин генерира по-голям натиск нагоре върху цената.

Анализаторите от Quinquela Fondos добавиха това Въпреки че е вярно, че инфлацията в средносрочен план трябва да спечели пари с ликвидация, днес е трудно да се намерят активи в песос, които да спечелят устойчива печалба на цената на живота и да не предполагат риск от неизпълнение .

„За инвеститора на дребно има индексирани депозити, но истината е, че банките почти нямат индексирани активи и тези, които имат, са в процес на обсъждане относно тяхното прилагане (UVA ипотеки). За инвеститорите на едро има облигации, които дават корекция на инфлацията (CER) плюс спред, но в рамките на процеса на преструктуриране на дълга те все още могат да бъдат обект на препрофилиране, суап или преструктуриране, така че бъдещите им резултати са несигурни.