Експертът отказва да инвестира в испански банки и бяга от малки стойности. Той вярва, че ако пандемията се подобри, ще има преход от технологичен към индустриален

Мигел Мендес е управляващ директор на управляващата компания Metagetión - създадена през 1986 г. - и тъй като встъпи в длъжност преди 14 месеца, той предложи да я накара да расте и да запази средствата си на върха на класацията в нейните категории. Той смята тази 2020 г. на Covid-19 за много сложна година за ръководството и смята за изключително важно да бъде много близо до марша на пазара, за да завърти портфейла с пъргавина. Сред плановете му е пускането на sicav в Люксембург на неговия фонд Metavalor Global за пускането му на пазара в Европа и откриването на портфейлно разделение на акции. И предупреждава: „Аз не съм мениджър на стойността“.

испанското

Дали тази 2020 г. е най-трудната година за управление на фонд?

Всъщност това е много сложна година с пандемията Covid-19 и тя непрекъснато ви принуждава да се адаптирате към развитието на пазара. След мартската катастрофа трябваше да търсим защитни акции и да увеличим ликвидността, която достигна 19% в нашия испански акционерен фонд, въпреки че сега сме на 13%. Разбира се, мисля, че в избирателна година в Съединените щати не се очакват плахове като тези, които вече са преживели.

Испанската фондова борса загуби 25% през годината, а нейният фонд Metavalor падна с 16%. Възможно ли е да печелите пари на пазар като испанския, особено засегнат от кризата Covid-19?

С тази загуба от 16% сме класирани на трето място от общо 104 фонда. Засега нито един испански дялов фонд не е положителен и целта ми е да остана на първо място до края на годината. Ние сме силно позиционирани в Solaria, където спечелихме 84%, и в акции като Iberdrola, Gamesa, Endesa, EDP и Cellnex. Намалихме присъствието си в испанския банков сектор до само 4% от портфолиото и постепенно навлизаме в туризма, с позиции в Airbus, Amadeus и IAG.

На своите позиции в Испания те нямат малки ценности, поради каква причина?

Бягаме от малки капачки, които имат малко ликвидност. За да се адаптирате към променящите се обстоятелства на пазар като настоящия, трябва да можете да възстановите портфолиото си за половин час. Други мениджъри имат много неликвидни ценни книжа и намират за невъзможно да сменят позициите си, ако се налага.

Те са намалили процента си от портфейла в банките, но имат специфичен фонд за финансовия сектор, Meta Finanzas. Какво очаквате от банкови ценни книжа?

Не вярвам в испанския финансов сектор. По-добре не го докосвайте. Те падат от осем години и тези, за които сме жадували заради евтините им цени, ги пробиват година след година. Разбира се, не бих изключил да инвестирам в тях, но само със спекулативно призвание. Очаквам с нетърпение процес на концентрация, при който накрая остават само три единици: BBVA, Santander и CaixaBank. По отношение на Meta Finanzas, решихме да премахнем този фонд и да се съсредоточим повече върху Meta América.

„За да се адаптирате към променящ се пазар като настоящия, трябва да можете да възстановите портфолиото си за половин час“

Каква е философията на управление на Metagetión?

Ние следим стойностите с най-добрата тенденция, с по-голяма сила и за предпочитане, ако те са близо до максимуми. Разглеждаме основни данни, като продажби за последните десет години, приходи и ROE. Също така, мечи залагания на тези стойности трябва да бъдат по-малко от 2% от вашия капитал. Ние не сме за управление на стойността (компании с подценено качество), а за стойностната тенденция. Не инвестирам две години напред, защото вярвам, че една ценна книга е евтина. Ежедневно променяме теглото на портфейлите си, много сме.

Защо испанският фондов пазар е толкова лош?

Налице е голямо тегло на банковия сектор и на компании като Telefónica, пред които са се появили нови съперници. Нямаме много компании. Освен това считам, че е необходимо да се промени схващането, което чуждестранните институционални инвеститори имат за нашата икономика и за фондовия ни пазар. Коментарите, противоречащи на тежестта на туризма в икономиката, не помагат. За Ibex е много трудно да се дърпа, въпреки че е евтино. Необходимо е да се даде правна сигурност и да се продаде страната на пазарите.

Как се справят вашите международни фондове през годината? Какво ще се случи с долара?

International Metavalue падна с 3,5% през годината и сме класирани на 122 от общо 280 фонда. Поехме ясен ангажимент към технологични ценности като Amazon, Facebook, Apple, Logitech. Разбира се, когато Covid-19 е по-контролиран, ние вярваме, че ще има скок на парите от технологични към индустриални. Идеята е, че Dow Jones намалява или премахва разликата в рентабилността, която сега поддържа спрямо Nasdaq, индекс, до който загубите могат да достигнат или останат. Нашият фонд Meta América се справя много добре, с печалба от 8,4% за годината, и аз продължавам да виждам американския пазар силен. Истината е, че не се хеджираме за валутен риск. Нашата прогноза е, че най-много еврото достига 1,21 долара, след което ще трябва да спадне. Ако надвишава това ниво от $ 1,21, бихме обмислили някакво хеджиране на валута.

Как тази трудна година се отразява на частния мениджър? Какви планове имате?

Имаме две важни инициативи за следващия декември. Ще стартираме люксембургски сикав от нашия фонд Metavalor Global, който ще предлагаме на пазара първо в Италия, а след това в Белгия, Германия, Швейцария и Португалия. Друг важен проект е да се създаде отдел за управление на портфейл от акции в Metagetión. Ще предложим три модела според рисковия профил за участници, които имат по-малко от 150 000 евро, и от тази сума ще направим това персонализирано управление. От друга страна, това е трудна година за намаляване на разходите и адаптиране към новия собствен капитал. В момента управляваме 550 милиона евро и започваме годината от 677 милиона. 90% от тази загуба на собствен капитал се дължи на отрицателната възвръщаемост на някои от нашите фондове. Участниците се държат много добре и нашите инвестиционни фондове след първоначалното въздействие също се подобряват в рентабилността.