Федералният резерв на САЩ може да бъде принуден да прави повече от по-ниски лихвени проценти, за да поддържа ефективен контрол върху „цената на парите“. Тази сряда органът, председателстван от Джером Пауъл, обяви ново намаление на цената на парите, но въпросът е дали това официално намаление ще бъде прехвърлено по устойчив начин върху лихвите, които банките плащат за взаимното предоставяне на пари на пазара ( вид ефективна лихва). Няколко фактора причиняват някакъв недостиг на банкови резерви (ликвидност), което накара ефективният лихвен процент да достигне тавана, определен от Фед на 2,25%, излагайки на риск контрола върху лихвените проценти от централната банка. Засега централната банка реши да намали лихвите, които плаща на банките за излишните им резерви, така че предприятията да са по-предразположени да отпускат пари на други банки с по-ниска цена.

долари

Обикновено, ако Федералният резерв се ангажира да поддържа нива в диапазона от 2% и 2,25% (нивото, на което бяха до днешното намаляване), ефективният процент ще бъде в средата. През последните седмици това ниво е между 2,12 и 2,14%. През последните дни обаче лихвата надхвърля 2,25% с няколко стотни, горната граница. Намаляването на баланса на Фед, тримесечното плащане на корпоративни данъци и увеличеното емитиране на дълга на Министерството на финансите на САЩ водят до покачване на цената на ликвидността.

Какво става?

The ефективен лихвен процент това е цената, на която американските банки си отпускат пари взаимно за една нощ. Ако това ниво от 2,25% бъде надвишено по устойчив и удобен начин (не с няколко стотни), достоверността на Фед като пазител на ставките ще бъде под въпрос. Банките си взаимстват пари на междубанковия пазар, за да поддържат адекватното ниво на резервите, за да работят комфортно и да спазват законовите изисквания.

Това напрежение на по-краткосрочните парични пазари принуди Фед да инжектира милиарди долари за една нощ - тази минала - за първи път от 2008 г. насам. Лихвеният процент, достигнат в „репо“ u операциите по обратно изкупуване достигат 10% при някои транзакции. На този пазар банките изискват резерви (ликвидност) от други субекти в замяна на предоставяне на съкровищни ​​облигации като обезпечение с фиксиран срок за обратно изкупуване (обръщане на операцията). Фед инжектира спешно 75 000 милиона долара тази сутрин (след като инжектира 53 000 милиона във вторник), за да намали лихвите на този пазар, както публикува агенцията Bloomberg.

Предприятията претендират, че тези банкови резерви се спазват законови изисквания за ликвидност които варират при промяна на баланса на предприятието. На този пазар са банките, които имат свръхрезерви (те ги отпускат срещу лихвен процент) и тези, които се нуждаят от резерви, за да се съобразят с тези законови задължения. Ако банките се чувстват по-комфортно с повече резерви (както се случи през последните години поради различни регулаторни промени), търсенето на тази ликвидност се увеличава и ако Фед не действа, като купува облигации и инжектира повече резерви, цената на тези може да се повиши и надвишава лихвения процент, определен от централната банка. В крайна сметка покачването на този лихвен процент могат да бъдат предадени на потребителите и бизнеса чрез по-висока цена на кредита.

Защо се случва това?

Този „недостиг“ на резерви се дължи на няколко фактора. Първо, намаляване на баланса на Фед (оставянето на облигациите, които сте закупили по време на QE, изтича и изтриването на падежите) е намалило банковите резерви с почти 50%, от 2,8 трилиона долара през 2015 г. на 1,386 трилиона долара днес.

От друга страна, компании теглят пари от банковите ви сметки, за да плащате тримесечните си данъци. Компаниите източват пари от банковата система, която отива по сметката, която Министерството на финансите поддържа при Фед, застояла сметка, която не се комуникира с останалите банки. Това временно намалява резервите, докато федералното правителство изразходва тези пари и ги пусне в обращение.

Друг фактор се крие в големия фискален дефицит в САЩ, който Министерството на финансите трябва да покрие издаване на дълг. Това издаване на облигации увеличава обращението на този тип активи, които инвеститорите купуват с пари (ликвидност), които отиват по сметката на Министерството на финансите на САЩ. Има повишено търсене на пари, че поддържането на всичко останало постоянно, увеличава цената му, т.е. краткосрочните лихвени проценти.

Намаляването на баланса на Фед започва да представлява сериозна опасност за пазарите и току-що започна

Джоузеф Лаворня, икономист в инвестиционната банка Natixis, уверява в бележка, че „решение на този проблем би било да се инжектира повече ликвидност чрез нов QE (покупка на облигации) ad hoc за разрешаване на това напрежение на пазара ".

Можете също да създадете постоянен прозорец за пазара "репо" за да се гарантира, че ликвидността. Тази мярка е защитена от членовете на Федералния резерв на Сан Луис Дейвид Андолфато и Джейн Ириг. По този начин се гарантира, че банковите резерви ще бъдат достатъчни на цена, близка до ефективния лихвен процент на Фед.

Последният вариант е този, който се прилага днес и е да се намали лихвеният процент, който Фед плаща на банките за техните свръхрезерви. Банките, които имат по-голяма ликвидност, отколкото им е необходима, биха могли да видят възнаграждението, което получават от Фед, намалено, така че да бъдат „принудени“ да го отпускат на дефицитни банки на по-ниска „цена“ или лихва. Това движение вече беше приложено веднъж преди няколко месеца по подобни причини.