Сър Филип Хамптън действа бързо. Новият председател на Кралската банка на Шотландия се нуждаеше от ясна почивка от ерата на дискредитирания си предшественик, сър Фред Гудуин. Внезапното напускане на седем от десет лица без изпълнителни кадри отговаря на тези изисквания. Но вашата задача едва сега е започнала.

кралската

Съветът на RBS явно не успя да контролира Гудуин, дори ако мъдростта, която получи от политиците на Каледония, беше донякъде нелоялна. Напускането на членовете на съвета носи със себе си пристигането на някои големи перуки на международната сцена. Съветът ще се свие от 19 на 12 членове, но в крайна сметка ще бъде по-разнообразен.

Десетката на RBS ще трябва да се справи с изключително необичаен запас. Когато правителството преобразува своите предпочитани ценни книжа в обикновени, то ще има 68% от общата сума. Той иска да бъде още един акционер и е създал друго дружество, UK Financial Investments, за да управлява пакета си от акции независимо от HM Treasury. Казано е на RBS да не отпуска финансово безсмислени заеми.

Ще бъде трудно да се поддържа такова сближаване. Политиците вече казват, че банката, която се контролира от данъкоплатците, трябва да бъде много внимателна по отношение на премиите. Следващата стъпка може да бъде властите да диктуват лихвените проценти и политиката на кредитиране, освен ако Хамптън и екипът му не са бдителни и не защитят интересите на акционерите, които контролират останалите 32% от банката.

Проблеми идват, когато дневният ред на мажоритарния акционер не се сближава с конвенционалните стойности на останалите акционери. Например, правителството може да иска бързо да се отърве от международните операции на RBS, докато малцинствата са заинтересовани да го поддържат, защото търсят най-добрите цени.

След това има спорен правителствен план за лоши банки. Това може да постави оценката на токсичните ценни книжа на RBS в задънена улица. Очевидно ниските цени могат да бъдат от полза за данъкоплатците. Всъщност собствениците на 68% от банката биха спечелили за сметка на останалите 32%.

За Хемптън няма да е лесно да намери приемлив път. Но поне ще има помощта на силен съвет.

За Джордж Хей.

Moody's все още е на повърхността

30% спад на тримесечната печалба рядко е сигнал за покупка. Но в случая на Moody's инвеститорите виждат това като причина да залагат на акциите, които се покачват с 5%. Компанията за кредитен рейтинг успя да надмине прогнозите, въпреки че пазарите на облигации и секюритизация замръзнаха. Това е основният бизнес, който не изчезва повече и показва колко дълбоко е вграден рейтингът му във финансовата система - проблем както за конкурентите, така и за реформаторите.-.

Компанията запази своя оперативен марж наистина силен с 31% -11 процентни пункта под цифрата за четвъртото тримесечие на 2007 г. Това въпреки спада в приходите от рейтингите им, което представлява приблизително две трети от техния бизнес, 32%.

Но в действителност този спад изглежда доста умерен в светлината на недостига на нови емисии облигации и с почти спрян необезпечен пазар на секюритизация през четвъртото тримесечие. Кредитополучателите очевидно все още търсят благословията на рейтинговите агенции за редица проблеми с акциите, въпреки че доверието им е унищожено от катастрофалното представяне на техните надценени ипотеки и други видове структурирани инвестиции по време на финансовата криза.

Този очевиден инат на рейтинговата система е страхотен за инвеститорите на Moody's. Но за онези, които се надяваха, че провалите на оценителите могат да накарат инвеститорите и кредитополучателите да ги игнорират напред, относителният възходящ тренд на Moody в лицето на катастрофалното четвърто тримесечие е разочароващ. А за обещаващи рейтингови агенции, които изглежда използват злините на Голямата тройка на Детройт, General Motors, Ford и Chrysler, за да се намесват в бизнеса и приветстват конкуренцията, това е лош знак.